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某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销...
某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销...
admin
2020-12-24
37
问题
某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为15000元,每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年,5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元,付现成本第一年为6000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费300元,该项目每年需要营运资本3000元,项目期初投入,项目结束收回。假设公司所得税税率为25%,资本成本率为10%。
选项
答案
解析
计算两个方案的现金流量: ①计算年折旧额: 甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) (0.5分) 乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元)(0.5分) ②列表计算两个方案的营业现金流量:
净现值: NPV(甲)=-30000+9000×(P/A,10%,5)=-30000+9000×3.7908=4117.2(元) (0.5分) NPV(乙)=-36000-3000+9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209=2003.57(元)(0.5分) ①NPV(甲)=-30000+9000×(P/A,IRR,5)=0 假设IRR=15%,代入上述公式计算得出NVP=169.8,再假设IRR=16%,代入得到NPV=-531.3 利用插值法,可以计算得出IRR的近似值: IRR=15% NPV=169.8 IRR=x% NPV=0 IRR=16% NPV=-531.3 (x%-15%)/(16%-15%)=(0-169.8)/(-531.3-169.8) X%=15.24%(2分) ②回报阶段的现值=9000×3.7908=34117.2(0.5分) 投资阶段的现值=30000 (0.5分) 所以MIRR=(34117.2/30000)1/5×(1+10%)-1=12.87%(1分) 优点:考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;除了可以和资本成本率比较之外,还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分) 缺点:无法衡量出公司价值的绝对增长;可能产生多个IRR,造成项目评估的困难。(1分)
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