2. 财务会计
  3. 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年...

某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年...

admin2020-12-24  18
问题 某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。
该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
<1> 、假设投资的必要报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；
<2> 、如果股票的价格为24.89元，计算股票的报酬率（精确到1%）。
选项
答案
解析计算股票价值： 预计第一年的每股股利 ＝2×（1＋14%）＝2.28（元）（1分） 预计第二年的每股股利 ＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）（1分） 预计第三年的每股股利 ＝2.60×（1＋8%）＝2.81（元）（1分） 根据“采用固定股利支付率政策”可知，净收益增长率＝每股股利增长率，由于第4年及以后将保持其净收益水平，即净收益不变，所以，第4年及以后各年的每股股利不变，均等于第3年的每股股利2.81元，即从第3年开始，各年的每股股利均为2.81元。 股票价值 ＝2.28×（P/F，10%，1）＋2.60×（P/F，10%，2）＋2.81/10%×（P/F，10%，2） ＝27.44（元）（1分） 【提示】由于期数无穷大，因此，可以套用零增长股票价值的公式计算第3年及以后各年股利现值之和＝2.81/10%，不过注意：2.81/10%是第3年及以后各年股利在第3年年初（第2年年末）的现值，因此还需要乘以（P/F，10%，2）折现到第一年初。 计算期望报酬率： 设期望报酬率为i，则： 24.89＝2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）（2分） 当i＝11%时： 2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）＝24.89 所以期望报酬率为11%。（2分）
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