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  3. 甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考查降杠杆对公司财务绩效的影响...

甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考查降杠杆对公司财务绩效的影响...

admin2020-12-24  26
问题 甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考查降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示。

（单位：万元）要求：
(1)计算2018年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。
(2)计算2017年和2018年的净资产收益率（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。
(3)计算2017年和2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。
(4)计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额，动用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。（2019年卷1)
选项
答案
解析(1)2018年末的资产负债率=3780 6980=54.15% 由于公司的目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。 (2)2017年净资产收益率=1170 [(2400+2800)/2]=45% 2018年净资产收益率=1458/[(2800+3200)/2]=48.6% (3)2017年的权益乘数=[(6480+ 6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.52018年的权益乘数=[(6520+6980)/ 2]/[(2800+3200)/2]=2.25 (4)2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6% 2018年营业净利率=1458/16200×100%=9% 2018年总资产周转率=16200/[(6980+6520)/2]=2.4 2017年营业净利率=1170/9750×100%=12% 2017年总资产周转率=9750/[(6480+6520/2)]=1.5 2017年净资产收益率=12%×1.5×2.5=45% 替代营业净利率：净资产收益率=9%× 1.5×2.5=33.75% 替代总资产周转率：净资产收益率=9% 2.4×2.5=54% 替代权益乘数：净资产收益率=9%×2.4× 2.25=48.6% 权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%。
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