甲公司是一家制造业上市公司,生产A、B、C三种产品,最近几年,市场需求旺盛,公司正在考虑通过筹资扩大产能。2019年,公司长期债务10000万元,年利率6...

admin2020-12-24  20

问题 甲公司是一家制造业上市公司,生产A、B、C三种产品,最近几年,市场需求旺盛,公司正在考虑通过筹资扩大产能。2019年,公司长期债务10000万元,年利率6%,流通在外普通股10000万股,每股面值1元,无优先股。
资料一:A、B、C三种产品都需要通过一台关键设备加工,该设备是公司的关键约束资源,年加工能力3000小时。假设A、B、C三种产品当年生产当年销售。年初年末无存货,预计2019年A、B、C三种产品的市场正常销量及相关资料如下:
         A产品        B产品        C产品
市场正常销售量(件)        500        600        1200
单位售价(万元)        2        4        6
单位变动成本(万元)        1.2        1.6        3.5
单位约束资源消耗(小时)        1        2        2.5
固定成本总额(万元)        1000
资料二:为满足市场需求,公司2020年初拟新增一台与关键约束资源相同的设备,现有两种方案可供选择:
(1)自行购置。借款6000万元购买设备,年利率8%,预计使用4年,每年年末支付维护费用50万元,4年后变现收入1400万元,税法规定,该设备按直线法计提折旧,折旧期限5年,净残值率10%。
(2)租赁。合同规定:租赁期4年,租赁费5400万元,分4年每年年末支付1350万元,租赁手续费400万元,在租赁开始日一次性付清;租赁期满时设备所有权不转让,租赁公司承担设备维护修理费用,同期有担保借款的税前利息率为8%。
资料三:新增关键设备到位后,假设A产品尚有市场空间,其他条件不变,由于剩余产能不能转移,公司拟花费500万元进行广告宣传,通过扩大A产品的销量实现剩余产能的充分利用。
公司的企业所得税税率为25%。
已知:(P/A,6%,4)=3.4651,(P/F,6%,4)=0.7921,(P/A,8%,4)=3.3121,(P/F,8%,4)=0.7350
要求:
<1>?、根据资料一,为有效利用现有的一台关键设备,计算公司A、B、C三种产品的生产安排优先顺序和产量,在该生产安排下,公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数各是多少?
<2>?、根据资料二,分别计算两种方案现金流出总现值,判断甲公司应选择自行购置方案还是租赁方案?
<3>?、根据资料三,计算并判断公司是否应利用该剩余产能。

选项

答案

解析<1>、①A产品单位约束资源边际贡献=(2-1.2)/1=0.8(万元/小时) B产品单位约束资源边际贡献=(4-1.6)/2=1.2(万元/小时) C产品单位约束资源边际贡献=(6-3.5)/2.5=1(万元/小时) 所以应先安排生产B产品,其次是C产品,最后生产A产品。 由于600×2=1200(小时)小于3000小时,所以,B产品的产量为600件;由于(3000-600×2)/2.5=720(件)小于1200件,所以,生产C产品720件,不生产A产品。(2分) ②年初年末无存货,得出生产量=销售量,所以边际贡献=600×(4-1.6)+720×(6-3.5)=3240(万元) 息税前利润=3240-1000=2240(万元) 税前利润=2240-10000×6%=1640(万元) 经营杠杆系数=3240/2240=1.45(1分) 财务杠杆系数=2240/1640=1.37(1分) 联合杠杆系数=3240/1640=1.98(1分) <2>、 ①购买方案: 年折旧=6000×(1-10%)/5=1080(万元) 折现率=8%×(1-25%)=6% 第4年末账面价值=6000-1080×4=1680(万元) 第4年末残值变现净损失抵税=(1680-1400)×25%=70(万元) 现金流出总现值=6000-1080×25%×(P/A,6%,4)+50×(1-25%)×(P/A,6%,4)-(1400+70)×(P/F,6%,4) =6000-270×3.4651+37.5×3.4651-1470×0.7921 =4029.98(万元)(3分) ②租赁方案: 租赁期占租赁资产可使用年限的80%(4/5),符合融资租赁的认定标准,租赁费不可税前扣除。 年折旧=(5400+400)×(1-10%)/5=1044(万元) 第4年末账面价值抵税=(5800-1044×4)×25%=406(万元) 现金流出总现值=400+1350×(P/A,6%,4)-1044×25%×(P/A,6%,4)-406×(P/F,6%,4)? =400+1350×3.4651-1044×25%×3.4651-406×0.7921 =3851.90(万元)(3分) 由于租赁的现金流出总现值更低,所以,应该选择租赁方案筹资。(1分) <3>、由于新增的设备与关键限制资源相同,所以,总的加工能力为3000+3000=6000(小时),按照市场正常销量生产后剩余的产能=6000-(500×1+600×2+1200×2.5)=1300(小时) 该剩余产能可以生产的A产品产量=1300/1=1300(件) 增加的息税前利润=1300×(2-1.2)-500=540(万元) 由于增加的息税前利润大于0,所以应利用该剩余产能。(3分)
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