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  3. 甲公司是一家投资公司，拟于2021年初对A公司增资1000万元，获得A公司35%的股权。由于A公司股权比较分散，甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性...

甲公司是一家投资公司，拟于2021年初对A公司增资1000万元，获得A公司35%的股权。由于A公司股权比较分散，甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性...

admin2020-12-24  18
问题 甲公司是一家投资公司，拟于2021年初对A公司增资1000万元，获得A公司35%的股权。由于A公司股权比较分散，甲公司可以获得控股权。为分析增资方案可行性，收集相关资料如下：
预计A公司2020年末的股权自由现金流量为1100万元，目前A公司股权资本成本为12%,假设增资前A公司已进入稳定增长状态，现金流量的增长率为6%。增资后，甲公司拟通过改进A公司管理和经营战略以增加A公司的增长潜力，预计2021年现金流量增长率为12%,2022年现金流量增长率为10%,2023年及以后维持8%的永续增长率。增资后预计股权资本成本降为11.5%。
要求：
(1)如果不增资，利用永续增长模型对A公司2021年初股权价值进行估值。
(2)如果增资，采用股权现金流量折现模型，估计2021年初A公司股权价值。
(3)计算该增资带来的控股权溢价。
(4)计算该增资为A公司原股东和甲公司分别带来的净现值。
选项
答案
解析(1)股权价值=1100×(1+6%)/( 12%-6%)=19433.33(万元）

19433.33(万元）股权价值=1104.93+1090.07+[1355.2×(1+8%)/(11.5%-8%)]×1/(1+ 11.5%)^2=35831.39(万元） (3)控股权的溢价=35831.39- 19433.33=16398.06(万元）(4)增资为A公司原股东带来的净现值= 35831.39×65%+1000-19433.33=4857.07(万元） 增资为甲公司带来的净现值=35831.39×35%-1000=11540.99(万元）。
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