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共用题干 假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票...
共用题干 假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票...
admin
2020-12-24
15
问题
共用题干
假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票利率12%。根据案例回答86-89题。
选项
如果张先生认为流动偏好假说成立，则期望收益率()。
A:升高
B:降低
C:不变
D:无法确定
答案
A
解析
①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y
1
)，可得：y
1
=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+Y
2
)
2
，可得：y
2
=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.08472
2
=106.51（元）；④到期收益率为Y
TM
：12/（1+Y
TM
）+112/(1+Y
TM
)
2
=106.51，可得：Y
TM
=8.333%。
第二年的远期利率：f
2
=(1+y
2
)
2
/(1+y
1
)-1=108472
2
/1.06-1=0.11，即11%。
预期价格=112/1.11=100.90（元）；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。
如果存在流动溢价，则E(r
2
)＜f
2
，E（价格）=112/[1+E(r
2
)]＞100.90,E(HPR)＞6.00%。
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