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图6—2说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为YO当前时刻收益为Y1,券
图6—2说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为YO当前时刻收益为Y1,券
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2019-12-17
33
问题
图6—2说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为YO当前时刻收益为Y1,券A的久期小于券B的久期。下列表述正确的有( )。
选项
答案
ACD
解析
当市场整体收益率水平小于期货的票面利率时,久期较小的券会成为最便宜可交割债券。如图6—2所示,当收益率等于Y1时,Y1小于期货的票面利率Y0,此时的最便宜可交割债券是券A。当收益率小幅上涨,但没有超过期货的票面利率YO,最便宜可交割债券仍然是券A,两者基差不会有显著变化。当收益率大幅上涨,超过期货票面利率YO,到达Y2的位置,则最便宜可交割债券由券A变成了久期较大的券B。由于券B的久期大于券A的久期,因此在收益率上涨时,券B和期货的下跌幅度会超过券A,因此期货和原最便宜可交割债券券A的基差会扩大,基差扩大,则基差交易的收益增加。
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