某大型联合企业A公司,拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2

shuhaiku2019-12-17  31

问题 某大型联合企业A公司,拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3,进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下,债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司,其资本结构为债务/权益成本为7/10,权益的β值为1.2。已知无风险利率为5%,市场风险溢价为8%,两个公司的所得税税率均为30%。<1> 、如果采用企业自由现金流量折现模型计算A公司净现值,那么适合的折现率的多少

选项

答案

解析(1)将B公司的βl转换为βu。βu=1.2÷[1+(1-30%)×(7/10)]=0.8054(2)将βu转换为A公司的βe:βe=0.8054 ×[1+(1-30%)×(2/3)]=1.1813(3)根据βe计算A公司的权益成本。权益成本=5%+1.1813×8%=5%+9.4504%=14.45%(4)计算加权平均资本成本。加权平均资本成本=6%×(1-30%)×(2/5)+14.45%×(3/5)=1.68%+8.67%=10.35%如果采用企业自由现金流量折现模型计算净现值,10.35%是适合的折现率。
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