2. 财务会计
  3. 甲公司是一家中央企业上市公司，采用经济增加值（EVA）业绩考核办法进行业绩计量和评价，公司所得税税率 25%，其他有关资料如下： （1） 甲公司 201...

甲公司是一家中央企业上市公司，采用经济增加值（EVA）业绩考核办法进行业绩计量和评价，公司所得税税率 25%，其他有关资料如下： （1） 甲公司 201...

admin2020-12-24  27
问题 甲公司是一家中央企业上市公司，采用经济增加值（EVA）业绩考核办法进行业绩计量和评价，公司所得税税率 25%，其他有关资料如下：
（1） 甲公司 2018 年度利润表数据摘要如下：
单位：百万元



（2） 2018 年受台风影响，广东地区的仓库受损严重，甲公司计提了各项资产减值准备 10.2 亿元。同时，为了优化资源配置，甲公司于 2018 年 9 月处置了子公司A，取得投资收益 1.8 亿元。
（3） 甲公司长期资产包括：年末固定资产 360 亿元，年初固定资产 290 亿元，年末无形资产 220 亿元（含研发支出 75 亿元），年初无形资产 180 亿元（含研发支出 48 亿元），年末在建工程 180 亿元，年初在建工程 200 亿元。
（4） 甲公司 2018 年末所有者权益为 600 亿元，年初所有者权益为 550 亿元，其中包括优先股 2000 万股，每股面值 100 元，票面股息率 10%。长期资金来源还包括长期借款 100 亿元，年利率 8%，每半年付息一次，5 年后还本。年末负债为850 亿元（包括无息流动负债 250 亿元），年初负债为 780 亿元（包括无息流动负债 150 亿元）。
（5） 甲公司的当前股利为 2 元/股，股票的实际价格为 23 元，证券分析师预测，未来 5 年的股利增长率逐年递减，第 5 年及其以后年度为 5%。证券分析师对甲公司未来 30 年的股利预测如下：



要求： （1） 以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本；
（2） 计算 2018 年甲公司调整后的税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。（注：平均资本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本计算）。
选项
答案
解析（1） 税前债务资本成本=(1+8%÷2)2-1=8.16% 税后债务资本成本=8.16%×(1-25%)=6.12%（1 分） 设甲公司股利的平均增长率为 g，则 2×(1+g)30=9.4950，解得 g=5.3293% 股权资本成本=2×(1+5.3293%)/23+5.3293%=14.49%（1 分） 优先股资本成本=10% 长期借款占比=100/[100+20+(580+530)/2]=14.81%（0.5 分） 优先股占比=20/[100+20+(580+530)/2]=2.96%（0.5 分） 普通股及留存收益占比=[(580+530)/2]/ [100+20+(580+530)/2]=82.22%（0.5 分） 加权平均资本成本=6.12%×14.81%+14.49%×82.22%+10%×2.96%=13.12%（0.5 分） （2） ① 调整后税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常 性损益调整项×50%）×（1-25%） 研究开发费用调整项=研究与开发费用+当期确认为无形资产的研究与开发支 出=18+(75-48)=45（亿元）（0.5 分） 非经常性损益调整项=10.2-1.8=8.4（亿元）（0.5 分） 调整后税后净营业利润=96+(260+45+8.4×50%)×(1-25%)=327.90（亿元）（0.5 分） ② 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建 工程 平均所有者权益=(600+550)/2=575（亿元） 平均负债合计=(850+780)/2=815（亿元） 平均无息流动负债=(250+150)/2=200（亿元） 平均在建工程=(180+200)/2=190（亿元） 调整后资本=575+815-200-190=1000（亿元）（1.5 分） ③ 经济增加值=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率=327.90-1000 ×13.12%=196.70（亿元）（1 分）
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