2. 外语考试
  3. （2016年)己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下： 资料一，己公司201

（2016年)己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下： 资料一，己公司201

昕玥2019-12-17  68
问题 （2016年)己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一，己公司2015年相关财务数据如表5所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。表5  己公司2015年相关财务数据           单位：万元资料二，己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线置购价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧，该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回，该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元，会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假设己公司要求的最低报酬率为10%。    资料三，为了满足购置新生产线的资金需求，己公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元，年利率为8%；第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元，己公司2016年年初普通股股数为30000万股。    资料四，假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25%，相关货币时间价值系数表如表6所示：表6                 货币时间价值系数表要求：（1)根据资料一，计算己公司的下列指标：①营运资金；②产权比率；③边际贡献率；④保本销售额。（2)计算经营杠杆系数。（3)根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②NCF1-7；③NCF8；④NPV。（4)根据要求（3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。（5)根据资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。（6)假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一，资料二和资料三，计算生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。
选项
答案
解析（1）①营运资金=40000-30000=10000（万元） ②产权比率=（30000+30000）/40000=1.5 ③边际贡献率=（80000-30000）/80000=62.5% ④保本销售额=25000/62.5%=40000（万元）（2）DOL=（80000-30000）/（80000-30000-25000）=2（3）原始投资额=50000+5500=55500（万元） 每年折旧额=（50000-2000）/8=6000（万元） NCF1-7=22000×（1-25%）-10000×（1-25%）+6000×25%=10500（万元） NCF8=10500+5500+2000=18000（万元） 净现值=-55500+10500×（P/A，10%，7）+18000×（P/F，10%，8）=4015.2（万元）（4）己公司应该购置该生产线，因为该项目的净现值大于零，方案可行。（5）（EBIT-2000-50000×8%）×（1-25%）/30000=（EBIT-2000）×（1-25%）/（30000+10000） 解得：EBIT=18000（万元）（6）息税前利润=80000-30000-25000+22000-10000-6000=31000（万元）财务杠杆系数 =31000/（31000-2000-50000×8%）=1.24
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