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  3. ABC公司研制成功一种新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： （1

ABC公司研制成功一种新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： （1

shuhaiku2019-12-17  57
问题 ABC公司研制成功一种新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2%。生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元，每年增加2%；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1%。新业务将在2019年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为2000万元。该设备可以在2018年底以前安装完毕，并在2018年底支付设备购置款。该设备按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2022年底该项设备的市场价值预计为200万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前终止的情况。（3）生产该产品所需的厂房可以用6000万元购买，在2018年底付款并交付使用。该厂房按直线法计提折旧，税法规定折旧年限为20年，净残值率6%。4年后该厂房的市场价值预计为5000万元。（4）生产该产品需要的营运资本随营业收入变化而变化，预计为营业收入的10%。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。（5）公司的所得税税率为25%。（6）该项目的成功概率很大，经营风险水平与企业平均经营风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。新项目的营业收入与公司当前的营业收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：（1）计算项目的初始投资总额（零时点现金流出），包括与项目有关的固定资产购置支出以及零时点垫支的营运资本。（2）分别计算厂房和设备的年折旧额以及2022年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧）。（3）分别计算2022年末处置厂房和设备引起的税后净现金流量。
选项
答案
解析（1）厂房投资6000万元，设备投资2000万元，营运资本投资3000万元，初始投资总额=6000+2000+3000=11000（万元）。（2）设备的年折旧额=2000×（1-5%）/5=380（万元）厂房的年折旧额=6000×（1-6%）/20=282（万元）第4年年末设备的账面价值=2000-380×4=480（万元）第4年年末厂房的账面价值=6000-282×4=4872（万元）（3）第4年年末处置设备引起的税后现金净流量=200+（480-200）×25%=270（万元）第4年年末处置厂房引起的税后现金净流量=5000-（5000-4872）×25%=4968（万元）（4）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元[img]/upload/tiku/69/10750252_1.png[/img]【提示】2022年营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧=3575.75+662=4237.75（万元）2022年终结期现金净流量=回收营运资本投资+处置厂房和设备引起的税后现金净流量=3183.62+270+4968=8421.62（万元）2022年项目现金净流量=营业现金毛流量+终结期现金净流量=4237.75+8421.62=12659.37（万元）。
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