首页
财务会计
医药卫生
金融经济
考公考编
外语考试
学历提升
职称考试
建筑工程
IT考试
其他
登录
财务会计
已知戊上市公司现有资本20000万元,其中:普通股股本7000万元,长期借款12000万元,留存收益1000万元。普通股资本成本(必要收益率)为10%,长...
已知戊上市公司现有资本20000万元,其中:普通股股本7000万元,长期借款12000万元,留存收益1000万元。普通股资本成本(必要收益率)为10%,长...
admin
2020-12-24
22
问题
已知戊上市公司现有资本20000万元,其中:普通股股本7000万元,长期借款12000万元,留存收益1000万元。普通股资本成本(必要收益率)为10%,长期借款年利率为8%,公司适用的所得税税率为25%。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下:
资料一:项目投资额为4000万元,经过逐次测试,得到以下数据:当设定折现率为14%和15%时,项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。
资料二:项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案:折价发行票面年利率为12%、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券,债券面值为1000元,发行价格为950元,发行费用为发行价格的1%;B方案:增发普通股,普通股资本成本会增加两个百分点。
资料三:假设留存收益成本比普通股成本低0.2个百分点。
已知:
(P/A,10%,3)=2.4869;(P/F,10%,3)=0.7513;(P/A,12%,3)=2.4018;(P/F,12%,3)=0.7118
要求:
(1)计算项目的内含收益率。
(2)分别计算A、B两个筹资方案的资本成本(计算债券资本成本时考虑时间价值)。
(3)计算项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后,该公司的加权平均资本成本。
(4)根据筹资后公司的加权平均资本成本,对项目的筹资方案作出决策。
选项
答案
解析
(1)项目的内含收益率=14%+9.89/(9.89+14.84)×(15%-14%)=14.40% 【思路点拨】按照内含收益率(IRR)计算得出的项目的净现值=0,本题中,当设定折现率为14%和15%时,项目的净现值分别为9.89万元和-14.84万元。所以,可以利用内插法计算内含收益率,即根据(15%-14%)/(IRR-14%)=(-14.84- 9.89)/(0-9.89)计算,结果是IRR=14%+9.89/(9.89+14.84)×(15%-14%)=14.40%。 (2)假设A方案的债券资本成本为K,则:950×(1-1%)=1000×12%×(1-25%)×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k,3) 940.5=90×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k3) 当k=10%时 90×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k,3) =90×(P/A,10%,3)+1000×(P/F, 10%,3) =90×2.4869+1000×0.7513 =975.12 当k=12%时 90×(P/A,k,3)+1000×(P/F,k,3) =90×(P/A,12%,3)+1000×(P/F, 12%,3)=90×2.4018+1000×0.7118 =927.96 利用内插法得: (975.12-940.5)/(975.12-927.96)=(10%-k)/(10%-12%) 解得:k=11.47% B筹资方案普通股的资本成本 =10%+2%=12% (3)按A方案筹资后的加权平均资本成本 =10%×7000/24000+(10%-0.2%)×1000/24000+8%×(1-25%)×12000/24000+11.47%×4000/24000 =10%×7000/24000+9.8%×1000/24000+6%×12000/24000+11.47%×4000/24000=8.24% 按B方案筹资后的加权平均资本成本 =12%×(7000+4000)/24000+(12%- 0.2%)×1000/24000+8%×(1-25%)×12000/24000 =12%×11000/24000+11.8%×1000/24000+6%×12000/24000 =8.99% (4)因为按A方案筹资后的加权平均资本 成本8.24%低于按B方案筹资后的加权平 均资本成本8.99%,所以,应该采纳A筹 资方案。 【思路点拨】发行新股后,新旧股票同股 同酬,同股同利,每股代表的权利和股利 都是一样的,因此资本成本也是相同的; 发行新股后,新旧股票的资本成本都等于 新股票资本成本12%。
转载请注明原文地址:https://ti.zuoweng.com/ti/jP0KKKKQ
相关试题推荐
ABC会计师事务所的质量控制制度部分内容摘录如下: (1)会计师事务所规定,所有上市公司财务报表审计项目应当实施项目质量控制复核,其他项目根据相关标准判...
ABC会计师事务所拥有包括A、B、C会计师事务所在内的多家分支机构。A会计师事务所于2018年7月承接了上市公司X公司2018年度财务报表的审计业务,并委...
上市公司甲公司从事房地产业务。ABC会计师事务所首次接受委托审计甲公司2018年度财务报表和内部控制,并委派A注册会计师作为本次审计项目的项目合伙人,B注...
A注册会计师首次接受委托审计甲上市公司2018年度财务报表。A注册会计师在审计工作底稿中记录了与特殊项目相关的审计情况,部分内容摘录如下: (1)对...
甲公司为主要从事高科技电子产品的生产和销售的上市公司。甲公司日常交易采用自动化信息系统(以下简称系统)和手工控制相结合的方式。ABC会计师事务所接受甲公...
ABC会计师事务所委派A注册会计师担任上市公司甲公司2018年度财务报表审计业务的项目合伙人。ABC会计师事务所和XYZ公司处于同一网络。审计项目组在审计...
ABC会计师事务所承接了甲上市公司2016年度财务报表审计业务,并委派A注册会计师为项目合伙人。在业务执行过程中,发现下列情况: (1)A注册...
ABC会计师事务负责审计上市公司甲公司2012年度财务报表。审计项目组在审计工作底稿中记录了与关联方关系及其交易相关的审计情况,部分内容摘录如下: (...
上市公司甲公司系ABC会计师事务所的常年审计客户,从事房地产开发业务。XYZ公司是ABC会计师事务所的网络事务所。在对甲公司2013年度财务报表执行...
ABC会计师事务所的A注册会计师负责审计上市公司甲公司2013年度财务报表。下列各项中,A注册会计师可以以口头形式与甲公司治理层沟通的是()。A.涉及甲公司
随机试题
患者,男性,55岁。因“肝硬化腹水”入院。查体:T36.7℃,移动性浊音阳性。该
如果估价对象为单独的土地或单独的建筑物,但缺少相应的交易实例,而只有土地与建筑物
女性36岁,主诉头晕乏力,3年来月经量多,浅表淋巴结及肝脾未触及肿大,血红蛋白5
相关研究发现,每天睡眠不足7小时的人普遍比睡眠时间更长的人胖。这是因为睡眠不足影
从所给的四个选项中,选择最合适的一个填人问号处,使之呈现一定的规律性:
女性,23岁,停经51天,右下腹剧痛3小时,伴肛门坠胀感入院。查体:血压120/80mmHg,脉搏90次/分,腹腔穿刺抽出不凝血。Hb120g/L。血β-...
在勘察设计招标中,关于联合体共同承包的说法,正确的是( )。A.联合体中标的,联合体各方就中标项目向招标人承担连带责任B.组成联合体的各方还可以自己的名义单独
BIM应用目标确定的过程包括()。A.BIM应用目标的确定B.BIM应用范围的选择C.BIM实施原则的制定D.BIM实施过程的制定E.BIM组织形式的确
内部评级法初级法和高级法的区分只适用于零售暴露,对非零售暴露,只要商业银行决定实施内部评级法,就必须自行估计PD和LGD。()
某地方性法规设定的下列行政许可中,符合法律规定的是()。A.取得税务师资格证书应当提供100万元以上银行存款证明B.申请取得公司营业执照应当先聘请某机构