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  3. 2009年初，某业主拟建一年产15万吨产品的工业项目。已知2006年已建成投产的

2009年初，某业主拟建一年产15万吨产品的工业项目。已知2006年已建成投产的

题库总管2020-05-20  51
问题 2009年初，某业主拟建一年产15万吨产品的工业项目。已知2006年已建成投产的 年产12万吨产品的类似项目，投资额为500万元。自2006年至2009年每年平均造价指 数递增3%。拟建项目有关数据资料如下：1.项目建设期为1年，运营期为6年，项目全部建设投资为700万元，预计全部形 成固定资产。残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。2.运营期第1年投入流动资金150万元，全部为自有资金，流动资金在计算期末全 部收回。3.在运营期间，正常年份每年的营业收入为1000万元，总成本费用为500万元，经营 成本为350万元，营业税及附加税率为6%，所得税率为25%，行业基准投资回收期为6年。4.投产第1年生产能力达到设计能力的60%,营业收人与经营成本也为正常年份的 60%，总成本费用为400万元，投产第2年及第2年后各年均达到设计生产能力。5.为简化起见，将“调整所得税”列为“现金流出的内容。编制融资前该项目的投资现金流量表，将数据填人答题纸表2.1中，并计算项目 投资财务净现值(所得税后)。
选项
答案
解析项目投资现金流量表的编制。1)现金流入主要是营业收入，可能还包括补贴收入，在计算期最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金，本案例无补贴收入。2)现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运 营投资和调整所得税。各年营业税金及附加=当年营业收入X营业税金及附加税率 维持运营投资，即某些项目运营期需投入的固定资产投资，本案例无维持运营投资。 调整所得税=息税前利润（EBIT) X所得税率 息税前利润(EBIT)=营业收入+补贴收入一营业税金及附加一总成本费用+利息支出 利息支出=长期借款利息支出+流动资金借款利息支出 本案例无长期借款和流动资金借款，所以每年利息支出为0。3)项目计算期各年的所得税后净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累积税后净现金流量为本年以及以前各年所得税后净现金流量之和，据此可计算项目的静态投资回收期(所得税后)。静态投资回收期（Pt)是在不考虑时间价值条件下，项目的每年的净收益回收项目全部投资所需要的时间。表达式为:[img]/upload/tiku/77/226691_1.jpg[/img]如果项目建成投产后各年的净收益不同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量用插值法求得。计算公式为：[img]/upload/tiku/77/226691_1_1.jpg[/img]当静态投资回收期小于或者等于基准投资回收期时，项目可行。4)各年所得税后折现净现金流量为各年所得税后净现金流量的折现值，各年累计 所得税后折现净现金流量为本年以及以前各年所得税后折现净现金流量之和，据此可 计算项目投资财务净现值(所得税后）。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标，其表达式为：[img]/upload/tiku/77/226691_1_2.jpg[/img]即各年净现金流量的折现之和。它是考察项目盈利能力的绝对量指标。若项目的 财务净现值等于或者大于零，表明项目的盈利能力达到或者超过了所要求的盈利水 平，项目财务上可行。
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