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  3. （2010年）B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：单位：万元

（2010年）B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：单位：万元

题库总管2019-12-17  60
问题 （2010年）B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：单位：万元B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。要求：（1）计算B公司2010年的预期销售增长率。（2）计算B公司未来的预期股利增长率。    （3）假设B公司2010年年初的股价是9.45元，计算B公司的股权资本成本和加权平均资本成本。
选项
答案
解析（1）2010年的预期销售增长率= 2009年的可持续增长率可持续增长率=[500/2025×150/500]/[（1-500/2025×150/500）=8%（2）股利增长率=可持续增长率=8%（3）股权成本=[350/1000×（1+8%）]/9.45+8%=12%净经营资产=4075-700=3375（万元）债务税前资本成本=135/1350=10%加权平均资本成本=12%×（2025/3375）+10%×（1-25%）×1350/3375=10.2%
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