甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售。为扩大市场份额,准备投

昕玥2020-05-20  23

问题 甲公司是一家电器制造企业,主营业务是厨卫家电的生产和销售。为扩大市场份额,准备投产智能型家电产品(以下简称智能产品)。目前,相关技术研发已经完成,正在进行该项目的可行性研究。相关资料如下:(1)如果可行,该项目拟在2016年初投产;预计该智能产品3年后(即2018年末)停产,即项目预期持续3年。智能产品单位售价1500元,2016年销售10万台,销量以后每年按10%增长。单位变动制造成本1000元;每年付现固定制造费用200万元;每年付现销售和管理费用占销售收入的10%。(2)为生产该智能产品,需要添置一条生产线,预计购置成本6000万元。该生产线可在2015年末前安装完毕。按税法规定,该生产线折旧年限4年,预计净残值率5%,采用直线法计提折旧。预计2018年末该生产线的变现价值为1200万元。(3)公司现有一闲置厂房对外出租,每年年末收取租金40万元。该厂房可用于生产该智能产品,因生产线安装期较短,安装期间租金不受影响。由于智能产品对当前产品的替代效应,当前产品2016年销量下降1.5万台,下降的销量以后每年按10%增长;2018年末智能产品停产,替代效应消失,2019年当前产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平。当前产品的单位售价800元,单位变动成本600元。(4)营运资本为销售收入的20%。智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入,在项目结束时全部收回;减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回,在智能产品项目结束时重新投入。(5)项目加权平均资本成本9%,公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2015年末,营业现金流量均发生在以后各年末。要求:1、计算项目的初始现金净流量(2015年末增量现金净流量)、2016~2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数,并判断项目是否可行。(计算过程和结果填入下方表格中)。单位:万元

选项 2、为分析未来不确定性对该项目净现值的影响,应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值,应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升5%时净现值对单位变动制造成本的敏感系数。

答案

解析1[img]/upload/tiku/24/1029421_1.png[/img]净现值对单位变动制造成本的敏感系数=-1041.50/1450.44/5%=-71.91%/5%=-14.362[img]/upload/tiku/24/1029421_1_1.png[/img]因净现值>0(或,折现回收期<3年;或,现值指数>1),故项目可行。计算说明(以第1年为例):智能产品税后销售收入=1500×10×(1-25%)=11250(万元)智能产品税后变动制造成本=1000×10×(1-25%)=7500(万元)智能产品税后付现固定制造费用=200×(1-25%)=150(万元)智能产品税后销售和管理费用=1500×10×10%×(1-25%)=1125(万元)减少的税后租金收入=40×(1-25%)=30(万元)减少的当前产品税后贡献=(800-600)×1.5×(1-25%)=225(万元)智能产品生产线折旧抵税=[6000×(1-5%)÷4]×25%=356.25(万元)智能产品占用的营运资本=1500×10×10%×20%=300(万元)减少的当前产品营运资本占用=800×1.5×10%×20%=24(万元)
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