某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料，估算该项目主厂房设备投资4 2 00万元，主厂房的建筑工程费占设备投资的1 8%，安装工程费占设备投资的1 2%，其他工程费用按设备（含安装）和厂房投资系数法进行估算，有关系数见表3。上述各项费用均形成企业固定资产。
{图}
预计建设期物价平均上涨率3%，基本预备费率为10%。建设期2年，建设投资第1年投入6 0%，第2年投入40%。本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为6 000万元，年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投人比例相同，且在各年年中均衡发放。与银行约定，从生产期的第1年开始，按5年等额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产余值。项目生产期为8年，流动资金总额为5 0 0万元，全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的3 0%，其余7 0%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2 00 0万元（不含增值税进项税额），销售收入（不含增值税销项税额）在生产期第1年为4 0 00万元，第2年～第8年均为5 5 00万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%，所得税率为3 3%，行业基准收益率ic=15%。复利系数见表4。
{图1}
问题：
1．估算该项目的建设投资。
2．计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。
3．计算固定资产净残值、各年折旧额（要求列出计算式）。
4．编制项目投资现金流量表（将相关数据直接填人表5中）。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。
{图2}
{图3}
1．先采用比例估算法估算主厂房的建筑工程费和安装工程费，再用设备及厂房系数法估算其他工程费用。(1)主厂房的建筑工程费=4 2 0 0万元*18%=756万元主厂房的安装工程费=4 2 00万元*12%=504万元主厂房的工程费用=(4 200+756+504)万元=5 4 6 0万元(2)其他工程的工程费用=5 4 6 0万元*(9%+1 2%+0.7%+2.8%+1.5%)=1 4 1 9.6万元(3)工程费用=(5 460+1 419.6)万元=6 879.6万元(4)工程建设其他费用=5 4 6 0万元*32%=1 747.2万元(5)基本预备费=(6 879. 6+1 747.2)万元*10%=862. 68万元涨价预备费={图4}
该项目建设期2年，第1年投入6 0%，第2年投入4 0%：第1年的涨价预备费=6 879.6万元*6 0%*[(1+3%)-1]=12 3.83万元第2年的涨价预备费=6 879.6万元*4 0%*[(1+3%)2 -1]=167. 59万元涨价预备费=(123. 83+167. 59)万元=291. 42万元(6)建设投资=(6 879. 6+1 747. 2+862. 68+291. 42)万元=9 780.9万元
2．贷款年中均衡发生，采用复利计算：建设期第1年利息=(6 000*60%)万元÷2*6%=108万元建设期第2年利息=(6 000*60%+108+6 000*4 0%÷2)万元*6% =294. 48万元建设期利息=(108+294. 48)万元=402. 48万元还款第1年年初的借款本息累计=(6 000+402. 48)万元=6 402. 48万元采用等额还本付息方式：每年还本付息额=6 402. 48万元*(A/P，6%，5)=1 519. 95万元还款期第1年付息=6 402. 48万元*6% =384. 15万元还款期第1年还本=(1 519. 95-384. 15)万元=1 135.8万元
3．固定资产原值=建设投资+建设期利息=(9 780. 9+402. 48)万元=10 183. 38万元残值=10 183. 38万元*5% =509. 17万元采用平均年限法，则固定资产年折旧额=(10 183. 38-509. 17)万元÷8=1 209. 28万元
4．(1)编制项目投资现金流量表，见表1 0。
{图5}
其中 ：1）建设投资建设期第1年投入=9780.9万元*60%=5 868. 54万元建设期第2年投入=9 780.9万元*40%=3 912. 36万元2)流动资金生产期第1年年初投入=500万元*30%=150万元，填入表中第2年一格；生 产期第1年年末投入=（500-150）万元=350万元，填入表中第3年一格。3)营业税金及附加=销售收入*5%4)调整所得税=息税前利润*所得税率=（销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加）*所得税率以生产期第1年为例，其他依此类推：调整所得税=（4 000-2 000-1 209. 28-200）万元*33%=194. 94万元(2)利用公式FNPV={图6}，查复利系数表得：项目税后财务净现值=[-5 868. 54*(P/F,1 5%,1)-4 062. 36*(P/F,1 5%,2)+1 255. 06*(P/F,15%,3)+2 559. 81*(P/A,15% ,6)*(P/F,15% ,3)+3 568. 98*(P/F,15%,10)]万元=-97. 78万元因FNPV＜0，所以该项目在财务上不可行。
