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上海证券交易所股票期权试点交易规则规定：合约标的除权、除息的，交易所在合约标的除权、除息当日，对合约的合约单位、行权价格按照下列公式进行调整：新合约单位=...

admin2020-12-24  31
问题 上海证券交易所股票期权试点交易规则规定：合约标的除权、除息的，交易所在合约标的除权、除息当日，对合约的合约单位、行权价格按照下列公式进行调整：新合约单位=原合约单位×(1+流通股份实际变动比例)×除权(息)前一日合约标的收盘价/(前一日合约标的收盘价 - 现金红利+配(新)股价格×流通股价实际变动比例），新行权价格=原行权价格×原合约单位/新合约单位
某股票利润分配有两种方案：10派4.5元和10派4.5元送5股。假设该股票在股权登记日时的收盘价为39.2元。该股票行权价格为35元的看涨期权的价格为4.565元，期权的合约单位为10000股。则（）。
选项 A 第一种分红方案对该股票看涨期权有利
B 第一种分红方案对该股票看跌期权有利
C 第二种分红方案对该股票看涨期权有利
D 第二种分红方案对该股票看跌期权有利
答案BD
解析标的资产支付收益对看涨期权价格的影响是负向的，对看跌期权价格的影响则是正向的。以下通过计算验证（不做要求）： 分别计算新合约单位和新行权价格。设T=2个月，r=4%。 第一种分红方案：新合约单位：10000×(1+0)×39.20/(39.20 - 0.45) = 10116.13， 新行权价格=35×10 000/10116.13 = 34.60（元），向下修正0.4元。 在第一种分红方案情况下，股票除息0.45元，但行权价格仅向下修正0.4元。 第二种分红方案：新合约单位：10000×(1+0.5)×39.2/(39.2 - 0.45)=15174.19， 新行权价格=35×10000/15174.19=23.07（元） 在第二种分红方案情况下，股票除权价=(39.2 - 4.5/10)/(1+0.5)=25.83（元），除权除息值=39.2 - 25.83 = 13.37（元）。而行权价向下修 正：35 - 23.07=11.93（元）。 两种分红方案股票除权除息值均大于期权行权价格向下修正值。
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