B公司2012年财务报表主要数据如下表所示:(单位:万元): 假设B公司资产均为经营性资产,流动负债均为经营负债,经营性资产和流动负债与营业收入是同...

admin2020-12-24  25

问题 B公司2012年财务报表主要数据如下表所示:(单位:万元):

假设B公司资产均为经营性资产,流动负债均为经营负债,经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的,长期负债为金融负债,不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
B公司2013年的增长策略有三种选择:
(1)高速增长:销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金,公司拟提高财务杠杆。在保持2012年的营业净利率、总资产周转次数和利润留存率不变的情况下,将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长:维持目前的经营效率和财务政策,并且不增发新股和回购股票。
(3)内含增长:保持2012年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变,并且保持2012年的营业净利率和股利支付率不变。
要求:
(1)假设B公司2013年选择高速增长策略,请预计2013年财务报表的主要数据(具体项目同上表),并计算确定2013年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设B公司2013年选择可持续增长策略,请计算确定2013所需的外部筹资额及其构成。
(3)假设B公司2013年选择内含增长策略,请计算2013年的内含增长率。

选项

答案

解析(1)预计2013年主要财务数据 单位:万元 2013年所需的外部筹资额及其构成:   长期负债筹资额=1756.8-1200=556.8(万元)   实收资本筹资额=2587.2-2400=187.2(万元)   外部筹资额=556.8+187.2=744(万元)   (2)可持续增长率   =权益净利率×利润留存率/(1-权益净利率×利润留存率)   权益净利率=240/3528×100%=6.8%,   股利支付率=72/240×100%=30%   可持续增长率=6.8%×(1-30%)/[1-6.8%×(1-30%)]×100%=5%   外部融资额   =6528×5%-1800×5%-168×(1+5%)=60(万元)   因为不增发新股,流动负债均为经营负债,所以外部融资全部是长期负债。   (3)经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=0   经营资产销售百分比=6528/4800×100%=136%   经营负债销售百分比=1800/4800×100%=37.5%   营业净利率=240/4800×100%=5%   股利支付率=72/240×100%=30%   (136%-37.5%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0   解得:g=3.68%,即内含增长率=3.68%
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