2. 财务会计
  3. 某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为...

某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为...

admin2020-12-24  15
问题 某大型联合企业A公司，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/权益成本为7/10，权益的β值为1.2。已知无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为30%。
＜1> 、如果采用企业自由现金流量折现模型计算A公司净现值，那么适合的折现率的多少
选项
答案
解析（1）将B公司的βl转换为βu。 βu＝1.2÷[1＋（1－30%）×（7/10）]＝0.8054 （2）将βu转换为A公司的βe： βe＝0.8054 ×[1＋（1－30%）×（2/3）]＝1.1813 （3）根据βe计算A公司的权益成本。 权益成本＝5%＋1.1813×8%＝5%＋9.4504%＝14.45% （4）计算加权平均资本成本。 加权平均资本成本＝6%×（1－30%）×（2/5）＋14.45%×（3/5）＝1.68%＋8.67%＝10.35% 如果采用企业自由现金流量折现模型计算净现值，10.35%是适合的折现率。
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