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已公司是一家上市公司,该公司2014年末资产总计为10000万元,其中负债合计为
已公司是一家上市公司,该公司2014年末资产总计为10000万元,其中负债合计为
天天题库
2019-12-17
17
问题
已公司是一家上市公司,该公司2014年末资产总计为10000万元,其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下: 资料一:预计已公司净利润持续增长,股利也随之相应增长。相关资料如表1所示: 表1 已公司相关资料
注:表中“×”表示省略的数据。 要求: (1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算已公司股东要求的必要收益率; (2)根据资料一,利用股票估价模型,计算已公司2014年末投票的内在价值; (3)根据上述计算结果,判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入已公司股票,并说明理由; (4)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程); (5)根据(4)的计算结果,判断这两种资本结构中哪种资本结构较优,并说明理由; (6)预计2015年已公司的息税前利率为1400万元,假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构,2016年的经营杠杆系数(DOL)为2,计算该公司2016年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。
选项
答案
解析
1)必要收益率=4%+1.25×(10%-4%)=11.5% (2)股票内在价值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元) (3)由于内在价值10元高于市价8.75元,所以投资者应该购入该股票。 (4)A=4.5%/(1-25%)=6% B=7%×(1-25%)=5.25% C=4.5%×(2000/10000)+11.5%×(8000/10000)=10.1% D=5.25%×(4000/10000)+13%×(6000/10000)=9.9% (5)新资本结构更优,因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。 (6)2015年的税前利润=1400-4000×7%=1120(万元) 2016年财务杠杆系数(DFL)=2015年息税前利润/2015年税前利润=1400/1120=1.25 2016年总杠杆系数(DTL)=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.25=2.5。
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