某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下： 1....

某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下：

1.建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元作为运营期的流动资金。

2.正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率10%，基准投资回收期6年。

3.投产第1年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的800名计算。以后各年均达到设计生产能力。

4.运营的第3年预计需更新新型自动控制设备购置投资500万元才能维持以后的正常运营需要。

问题

1.简述项目可行性研究的主要内容和目的。

2.编制拟建项目投资现金流量表。

3.计算项目的静态投资回收期。

4.计算项目的财务净现值。

5.计算项目的财务内部收益率。

6.从财务角度分析拟建项目的可行性。

1.项目可行性研究的主要内容和目的：

建设项目的可行性研究是在投资决策前，对拟建项目的原料资源可靠、产品市场趋势、所采用技术上的先进性和适用性、经济上的合理性和有效性以及建设必要性和可行性进行全面分析、系统论证、方案比较和综合评价，为项目投资决策提供可靠的科学依据。可行性研究的主要内容可概括为四大部分，此四大部分研究是构成项目可行性研究的四大支柱。即：

(1)市场研究：通过市场研究论证项目拟建的必要性、拟建规模、建厂条件和建厂地点、企业组织、劳动定员、投资估算和资金筹措。

(2)技术研究：主要研究拟建项目技术上的先进性与可行性，从而确定出拟建项目的设计方案、技术工艺和设备选型。

(3)效益研究：根据以上资料对投资项目进行经济评价，分析其经济上的合理性和盈利性。这是决策的主要依据。所以，经济评价是可行性研究的核心内容。

(4)资源研究：通过资源研究了解原材料市场、资金市场、劳动力市场等对项目规模的选择起着程度不同的制约作用。

2.编制拟建项目投资现金流量表见表10-32。

编制表10-32前需要计算以下数据：

(1)计算固定资产折旧费：

固定资产折旧费=(1000-100)万元÷10=90万元。

(2)计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：

固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值

=(90×4+100)万元=460万元。

(3)计算调整所得税：

调整所得税=(营业收入-营业税及附加-息税前总成本)×33%。

第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=(240+90)万元=330万元。

第3年及其以后各年的息税前总成本=(300+90)万元=390万元。

第2年调整所得税=(640-38.40-330)万元×33%=89.63万元。

第3年及其以后各年调整所得税=(800-48+390)万元×33%=119.46万元。

3.计算项目的静态投资回收期

项目静态投资回收期为：5.99年≈6年

4.项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量272.04万元。

5.编制项目投资现金流量延长表，见表10-33。

首先确定i₁=15%，以i₁作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₁，见表10-33。

再设定i₂=18%，以i₂作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₂，见表10-33。

试算结果满足：FNPV₁>0，FNPV₁<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。

由表10-33可知：

i₁=15%时，FNPV₁=65.53;

i₂=18%时，FNPV₂=-27.91

用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即：

FIRR=i₁+(i₂-i₁)×[FNPV₁÷|FNPV₁|+|FNPV₂|]

=15%+(18%-15%)×[65.53÷(65.53+|-27.91|)]

=15%+2.1%

=17.1%。

6.本项目的静态投资回收期分别为：5.99年未超过基准投资回收期和计算期;财务净现值为272.04万元>0;财务内部收益率FIRR=17.1%>行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。