某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费1 00万元。其他基本数据如下。1．建...

某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费1 00万元。其他基本数据如下。1．建设投资1 00 0万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限1 0年，期末残值1 00万元。投产当年又投入资本金2 00万元作为运营期的流动资金。2．正常年份年营业收入为8 00万元，经营成本3 00万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为3 3%，行业基准收益率1 0%，基准投资回收期6年。3．投产第1年仅达到设计生产能力的8 0%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的8 0%计算。以后各年均达到设计生产能力。4．运营的第3年预计需更新新型自动控制设备购置投资5 00万元才能维持以后的正常运营需要。

问题：

1．编制拟建项目投资现金流量表。

2．计算项目的静态投资回收期。

3．计算项目的财务净现值。

4．计算项目的财务内部收益率。

5．从财务角度分析拟建项目的可行性。

1．编制拟建项目投资现金流量表，见表6。编制表6前需要计算以下数据：(1)计算固定资产折旧费：固定资产折旧费=(1000-100)万元/10=90万元(2)计算固定资产余值：固定资产使用年限1 0年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：固定资产余值=年固定资产折旧费*4+残值=(90*4+100)万元=4 6 0万元(3)计算调整所得税：调整所得税=（营业收入-营业税及附加-息税前总成本）*3 3%第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=(240+90)万元=3 3 0万元第3年及其以后各年的息税前总成本=(300+90)万元=3 9 0万元第2年调整所得税=(640-38. 40-330)万元*33%=89. 63万元第3年及其以后各年调整所得税=(800-48-390)万元*33% =119. 46万元
{图}

2．计算项目的静态投资回收期P_t=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量=[(6-1)+|-330.41|/332.54]年=5. 99年项目静态投资回收期为：5. 99年≈6年

3．项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量272. 04万元。

4．编制项目投资现金流量延长表，见表7。首先确定i₁=15%，以i₁作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₁，见表7 。再设定i₂=18%，以i₂作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV₂，见表4。
{图1}
试算结果满足：FNPV₁＞0，FNPV₂ ＜0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。由表7可知：i₁=15%时，FNPV₁=65. 53i₂=18%时，FNPV₂=-27. 91用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即：FIRR=i₁+(i₂ -i₁)*[FNPV₁÷(FNPV₁+ |FNPV₂|)]=15%+(18%-15%)*[65. 53÷（65. 53+|-27. 91|)]=17. 1%

5．本项目的静态投资回收期分别为：5. 99年未超过基准投资回收期和计算期；财务净现值为272. 04万元＞0；财务内部收益率FIRR=17. 1%＞行业基准收益率1 0%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。