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甲公司是一家大型家电生产企业，下设电脑、洗衣机、冰箱、空调等事业部，每个事业部自负盈亏，拥有独立的经营决策权和投资决策权。电脑事业部2016年欲投资建设一...

admin2020-12-24  30
问题 甲公司是一家大型家电生产企业，下设电脑、洗衣机、冰箱、空调等事业部，每个事业部自负盈亏，拥有独立的经营决策权和投资决策权。电脑事业部2016年欲投资建设一个专门生产教学用笔记本电脑的生产线，预计生产线寿命为五年，2013年曾为建设该项目聘请相关咨询机构进行项目可行性论证花费50万元。该项目的各项资料如下：
（1）购置机器设备等固定资产的投资1000万元，固定资产的折旧按10年计提，预计届时无残值，使用直线法计提折旧；第五年估计机器设备的市场价值为600万元。
（2）项目投资后，营运资本投入为下一年销售收入的5%。垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。
（3）第一年的销售量预计为5000台，第二年、第三年每年销售量增加30%；第四年停止增长；
（4）第一年的销售单价为6000元／台，以后各年单价在上年单价的基础上下降10%；
（5）每年变动成本为当年销售收入的60%。
（6）固定成本第一年为600万元（不含折旧），以后各年增长10%。
（7）甲公司目前的资本结构（负债/权益）为1：1，税前债务资本成本为8%，β系数为1.5，当前市场的无风险报酬率为5%，权益市场的平均风险溢价为6%。公司拟采用目前的资本结构为新项目筹资，税前债务资本成本仍为8%不变。
（8）企业所得税税率为25%。
相关现值系数如下表所示：

假定不考虑其他因素。
<1>?、在计算项目现金净流量时，是否考虑项目可行性论证花费支出，并说明理由。
<2>?、计算公司当前的加权平均资本成本。
<3>?、计算项目的初始现金流量、各年的营业现金净流量和项目的净现值，判断项目是否可行并说明原因。
<4>?、如果甲公司计划采用关键绩效指标法进行绩效评价，请简述该方法的主要优缺点。
选项
答案
解析1.不应该考虑。（0.5分） 理由：项目可行性论证花费支出属于沉没成本，不应该考虑。（1分） 2. 当前的股权资本成本＝5%＋1.5×6%＝14%（1分） 当年的加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×1/2＋14%×1/2＝10%（1分） 3.单位：万元 由于项目的净现值大于0，表明可以增加股东财富，因此，项目可行。（8分） 4.关键绩效指标法的主要优点：一是使企业业绩评价与战略目标密切相关，有利于战略目标的实现；二是通过识别的价值创造模式把握关键价值驱动因素，能够更有效地实现企业价值增值目标；三是评价指标数量相对较少，易于理解和使用，实施成本相对较低，有利于推广实施。（2分） 关键绩效指标法的主要优点：关键绩效指标的选取需要透彻理解企业价值创造模式和战略目标，有效识别核心业务流程和关键价值驱动因素，指标体系设计不当将导致错误的价值导向或管理缺失。（1.5分）
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