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金融经济
共用题干 甲生产企业准备投资,有A、B、C三个备选方案,项目寿命均为10年。据已知条件估算,三个方案初始投资分别为200万元、100万元、150万元。A...
共用题干 甲生产企业准备投资,有A、B、C三个备选方案,项目寿命均为10年。据已知条件估算,三个方案初始投资分别为200万元、100万元、150万元。A...
admin
2020-12-24
36
问题
共用题干
甲生产企业准备投资,有A、B、C三个备选方案,项目寿命均为10年。据已知条件估算,三个方案初始投资分别为200万元、100万元、150万元。A方案年折旧额20万元,年净利19万元;B方案年折旧额10万元,年净利10万元;C方案年折旧额15万元,年净利9万元,如下表所示:
根据以上资料,回答下列问题:
选项
假设甲企业要求报酬率为10%,分别计算各方案的净现值,则下列说法中正确的有()。
A:A方案的净现值最大,应选用A方案
B:B方案的净现值最大,应选用B方案
C:A方案的净现值<0,A方案不可行
D:C方案的净现值<0,C方案不可行
答案
AD
解析
每年净现金流量(NCF)=净利+折旧。方案A=20+19=39(万元),方案B=10+10=20(万元),方案C=15+9=24(万元)。
根据净现值的计算公式具体计算如下:
式中,n为开始投资至项目寿命终结时的年数;CFAT
t
为第t年的现金流量;k为贴现率(资本成本或企业要求的报酬率)。通过计算结果,B方案和C方案的净现值均小于零,不可行;A方案的净现值最大,应选用A方案。
内部报酬率的计算公式为:
。式中,NCF
t
表示第t年的现金净流量;r表示内部报酬率,即IRR;n表示项目使用年限;C表示初始投资额。则:
。采用插值法计算,得:IRR
A
≈14.5%;IRR
B
≈14.98%;IRR
C
≈6.01%。则A方案和B方案的内部报酬率均大于10%,C方案的内部报酬率小于10%,B方案的内部报酬率最大。
在进行投资决策时,主要使用的是贴现指标,是因为贴现指标考虑了资金的时间价值,指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中,使用三个贴现指标时,当选择结论不一致时,在无资本限量的情况下,以净现值法为选择标准。
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