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下列关于债务成本的说法中,正确的是( )。A、通常情况下,债务资本成本高于权益资本成本? B、如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本? C、如果
下列关于债务成本的说法中,正确的是( )。A、通常情况下,债务资本成本高于权益资本成本? B、如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本? C、如果
admin
2020-12-24
31
问题
下列关于债务成本的说法中,正确的是( )。
选项
A、通常情况下,债务资本成本高于权益资本成本?
B、如果公司资本结构不变,债务资本成本是现有债务的历史成本?
C、如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳时期,应使用期望收益率作为债务成本?
D、在加权平均资本成本的计算中,不需要考虑短期债务?
答案
C
解析
债务资本的提供者承担的风险显著低于股东,所以其期望报酬率低于股东,即债务的资本成本低于权益资本成本,选项A的说法错误。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本,选项B的说法错误。如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳时期,债务的承诺收益率可能非常高,例如各种“垃圾债券”。此时,必须区分承诺收益和期望收益,此时应使用期望收益率作为债务成本,选项C的说法正确。由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此,通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务。值得注意的是,有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款,被迫采用短期债务筹资并将其不断续约,这种债务实际上是一种长期债务,是不能忽略的,选项D的说法错误。
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