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  3. 已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元（均为自有资金）建设一条生产线，现有甲

已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元（均为自有资金）建设一条生产线，现有甲

题库总管2019-12-17  61
问题 已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元（均为自有资金）建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。（1）甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1～2=0万元，NCF3～8=200万元。（2）乙方案的相关资料为：在建设起点用850万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支150万元营运资金，立即投入生产。预计投产后第1年到第10年每年营业收入450万元（不含增值税），每年的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产残值和垫支的营运资金分别为60万元和150万元。（3）丙方案的现金流量资料如表1所示：表1单位：万元说明：“6～10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等；“﹡”表示省略的数据。该企业所在行业的基准折现率为10%。表2货币时间价值系数表要求：（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第3至8年的现金净流量（NCF3～8）属于何种年金形式；（2）计算乙方案项目计算期内各年的现金净流量；（3）根据表1的数据，写出表中丙方案相关现金净流量和累计现金净流量（不用列算式）；（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期；（5）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；（6）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年金净流量为企业做出该生产线项目投资的决策。
选项
答案
解析（1）甲方案项目计算期=8年第3至8年的现金净流量（NCF3～8）属于递延年金形式。（2）NCF0=-850-150=-1000（万元）NCF1～9=营业收入-经营成本-所得税=450-200-50=200（万元）NCF10=200+60+150=410（万元）（3）单位：万元[img]/upload/tiku/61/9886670_1.png[/img]（4）甲方案不包括建设期的静态投资回收期=1000/200=5（年）甲方案包括建设期的静态投资回收期=2+5=7（年）丙方案包括建设期的静态投资回收期=5+112/165=5.68（年）（5）NPV甲=-1000+［200×（P/A，10%，8）-200×（P/A，10%，2）］=-1000+200×5.3349-200×1.7355=-280.12（万元）NPV乙=-1000+200×（P/A，10%，9）+410×（P/F，10%，10）=-1000+200×5.7590+410×0.3855=309.86（万元）由于甲方案的净现值小于零，所以甲方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。（6）乙方案年金净流量=309.86/（P/A，10%，10）=309.86/6.1446=50.43（万元）丙方案年金净流量=725.69/（P/A，10%，11）=725.69/6.4951=111.73（万元）所以：丙方案优于乙方案，应选择丙方案。
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