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4.某公司是一家生产经营A产品的上市公司,目前拥有资金1200万元,其中,普通股
4.某公司是一家生产经营A产品的上市公司,目前拥有资金1200万元,其中,普通股
tikufree
2020-05-20
40
问题
4.某公司是一家生产经营A产品的上市公司,目前拥有资金1200万元,其中,普通股90万股,每股价格8元;债券480万元,年利率8%;目前的销量为29万件,单价为25元,单位变动成本为10元,固定成本为100万元(不包括利息费用)。该公司准备扩大生产规模,预计需要新增投资960万元,投资所需资金有下列两种方案可供选择:方案一:发行债券筹资960万元,年利率10%;方案二:发行普通股股票筹资960万元,每股发行价格16元。预计第一年的每股股利是1.2元,股利增长率是8%。预计扩大生产能力后,固定成本会增加98.4万元(不包括利息费用),假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。两方案均不考虑筹资费率。要求:
选项
(1)计算两个方案的资本成本(债券筹资按照一般模式计算);(2)计算两种筹资方案的每股收益相等时的销售量水平;(3)若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件,不考虑风险因素,确定该公司最佳的筹资方案。
答案
解析
【解析】(1)债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%股票的资本成本=1.2/16+8%=15.5%(2)企业目前的利息=480×8%=38.4(万元)企业目前的股数=90万股追加债券筹资后的总利息=38.4+960×10%=134.4(万元)追加股票筹资后的股数=90+960/16=150(万股)设两种筹资方案的每股收益无差别点的销售量水平为X,则:[img]/upload/tiku/12/2278007_1.png[/img]两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=31.79(万件)(3)追加投资后的总销量=29+19=48(万件),由于高于无差别点(31.79万件),所以应采用财务杠杆效应较大的负债筹资方式即方案一。
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