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甲公司是一家上市公司,有关资料如下:资料一:2020年3月31日甲公司股票每股市价25元,每股收益2元;股东权益项目构成如下:普通股4000万股,每股面值...
甲公司是一家上市公司,有关资料如下:资料一:2020年3月31日甲公司股票每股市价25元,每股收益2元;股东权益项目构成如下:普通股4000万股,每股面值...
admin
2020-12-24
32
问题
甲公司是一家上市公司,有关资料如下:资料一:2020年3月31日甲公司股票每股市价25元,每股收益2元;股东权益项目构成如下:普通股4000万股,每股面值元,共计4000万元;资本公积500万元留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策,股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%,市场组合的风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。
资料二:2020年4月1日甲公司公布的2019年度分红方案为:凡在2020年4月15日前登记在册的本公司股东,有权享有每股1.15元的现金股利分红,除息日是2020年4月16日,享有本次股利分红的股东可于5月16日领取股利。
要求:
(1)根据资料一:
①计算甲公司3月31日股票的市盈率;
②若甲公司股票的贝塔系数为1.05,运用资本资产定价模型计算其必要收益率。
(2)假定2020年4月1日甲公司普通股每股市价为23元,根据资料一和资料二,运用股利增长模型计算留存收益的资本成本。
(3)假定甲公司按面值发放10%的股票股利替代现金分红,并于2020年4月16日完成该分配方案,结合资料一计算完成分红方案后的下列指标:
①普通股股数;
②股东权益各项目的数额。
(4)假定2020年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票,且公司净利润与市盈率保持不变,结合资料一计算下列指标:
①净利润;
②股票回购之后的每股收益;
③股票回购之后的每股市价。
选项
答案
解析
(1)①3月31日市盈率=每股市价/每股收益=25/2=12.5(倍) ②甲股票的必要收益率R,=R+B×(Rm-R1)=4%+1.05×6%=10.3% (2)留存收益资本成本=第一年预期股利/当前普通股市价+股利固定增长率=1.15×(1+5%)/23+5%=10.25% (3)①普通股股数=4000×(1+10%)=4400(万股) ②股本=4400×1=4400(万元),资本公积=500万元,留存收益=9500-400=9100(万元)(依据:因为股票股利400万股,以面值计价,所以,派发股票股利引起未分配利润减少400万元和股本增加400万元,但不引起资本公积的变化) (4)①净利润=普通股股数×每股收益=4000×2=8000(万元) ②股票回购之后的每股收益=净利润/普通股股数=8000/(4000-800)=2.5(元) ③股票回购之后的每股市价=每股收益×市盈率=2.5×12.5=31.25(元)。 【提示】市场组合风险收益率为6%,即Rm-R1=6%。资本资产定价模型既可以用于计算股票的必要收益率,也可以用于计算股权资本成本。
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