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图10-1说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为Y0,当前时刻收益为Y1
图10-1说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为Y0,当前时刻收益为Y1
shuhaiku
2020-05-20
63
问题
图10-1说明了收益率变动对基差的影响,期货的票面利率为Y0,当前时刻收益为Y1,券A的久期小于券B的久期。下列表述正确的有( )。
Ⅰ.收益率等于Y1时,最便宜可交割债券为券AⅡ.收益率等于Y1时,最便宜可交割债券为券BⅢ.收益率在Y1和Y0之间时,最便宜可交割债券为券AⅣ.收益率超过Y2且仍然上涨时,基差扩大,基差交易的收益增加 A. Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ B. Ⅰ、Ⅳ C. Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D. Ⅰ、Ⅲ
选项
答案
C
解析
当市场整体收益率水平小于期货的票面利率时,久期较小的券会成为最便宜可交割债券。如图10-1所示,当收益率小于Y0时,最便宜可交割债券是券A,两者基差不会有显著变化。当收益率超过期货票面利率Y0,到达Y2的位置,则最便宜可交割债券由券A变成了久期较大的券B。由于券B的久期大于券A的久期,因此在收益率上涨时,券B和期货的下跌幅度会超过券A,期货和原最便宜可交割债券券A的基差会扩大,基差扩大,则基差交易的收益增加。
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