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假设你是C公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易

天天题库2019-12-17  28
问题 假设你是C公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。　　C公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为800万元（不入账，但是增值额需要缴纳所得税）。　　预计建设工厂的固定资产投资成本为1200万元。该工程将承包给其他公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本800万元。　　该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元/台，单位产品变动成本为160元；预计每年发生固定成本（含制造费用、经营费用和管理费用）400万元。　　公司平均所得税税率为25%。新工厂固定资产折旧年限平均为8年（净残值为零）。土地不提取折旧。　　该工厂（包括土地）在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。　　管理当局要求的项目报酬率为10%。　　已知：（P/A，10%，5）＝3.7908　　　　　（P/F，10%，5）＝0.6209　要求：　　（1）计算项目的初始投资（零时点现金流出）。　　（2）计算项目的年营业现金流量。　　（3）计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。　　（4）计算项目的净现值。
选项
答案
解析　（1）计算初始投资：　　土地变现流量＋固定资产投资＋营运资本投入　　＝［800－（800－500）×25%］＋1200＋800　　＝2725（万元）　　初始现金流量　　＝－800＋（800－500）×25%－1200－800　　＝－2725（万元）　　（2）年折旧额＝1200/8＝150（万元）　　计算年营业现金流量：　　［30×（200－160）－400］×（1－25%）＋150　　＝750（万元）　　（3）计算5年后处置时的税后现金净流量：　　600＋800＋[（500＋（1200－150×5）－600]×25%　　＝1487.5（万元）　　（4）[img]/upload/tiku/69/6136417_1.png[/img]
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