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  3. 甲公司是我国一家生产经营新能源的上市公司。乙公司与甲公司经营同类业务，由于新业务

甲公司是我国一家生产经营新能源的上市公司。乙公司与甲公司经营同类业务，由于新业务

Freeti2020-05-20  75
问题 甲公司是我国一家生产经营新能源的上市公司。乙公司与甲公司经营同类业务，由于新业务拓展不利，迫切需要外部资金的注入。2015年初，甲公司为实现经营规模的扩张，决定向乙公司发出并购意向书，向乙公司注资3.5亿元，并承担0.5亿元长期债务，作为控股100%的支付对价。经协商，乙公司最终同意甲公司的并购。甲公司随即聘请某财务顾问公司对乙公司进行整体估值。财务顾问公司对乙公司进行了2015年至2018年的财务预测，有关预测数据如下： 单位：万元假定从2019年开始，乙公司各年的自由现金流量与2018年自由现金流量相同。经评估，甲公司的价值为25亿元，乙公司价值为3亿元，预计并购后的整体公司价值为35亿元，并购过程中发生的交易费用支出为0.75亿元。2015年7月6日，甲公司支付了并购对价，并办理完毕并购交易手续。甲公司在并购整合过程中，吸纳乙公司的优秀企业文化，取长补短、有机融合，形成一种新的文化；并将甲公司行之有效的前沿理念和完整的管理制度转移至乙公司。假定不考虑其他因素。
选项 要求：1.计算乙公司2015年的自由现金流量（列出计算过程）。2.计算甲公司并购乙公司预计产生的并购收益和并购净收益，并作出评价。3.从企业发展的角度，指出甲公司并购乙公司的并购动机。4.指出甲公司在并购乙公司过程中进行了哪些方面的并购后整合。
答案
解析1.乙公司2015年自由现金流量＝（9000＋5000）－（10000＋1500）＝2500（万元）（1分）2.预计并购收益＝35－（25＋3）＝7（亿元）（1分）并购净收益＝7－（3.5＋0.5－3）－0.75＝5.25（亿元）（1分）甲公司并购乙公司后能够产生5.25亿元的并购净收益，此项并购交易是可行的。（1分）向乙公司注资3.5亿元，并承担0.5亿元长期债务，作为控股100%的支付对价。经评估，甲公司的价值为25亿元，乙公司价值为3亿元，预计并购后的整体公司价值为35亿元，并购过程中发生的交易费用支出为0.75亿元。3.甲公司并购乙公司的动机包括可以迅速实现规模扩张、加强市场控制能力。（3分）【提示】甲乙公司经营同类业务，通过并购，甲公司可以在短时间内将规模做大，实现规模扩张。甲公司可以获得乙公司的市场份额，迅速扩大市场占有率，以此增强甲公司在市场上的竞争能力。4.甲公司在并购乙公司过程中进行了文化整合（吸纳乙公司的优秀企业文化，取长补短、有机融合）、管理整合（将甲公司行之有效的前沿理念和完整的管理制度转移至乙公司）。（3分）
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