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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入

题库总管2019-12-17  77
问题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；（2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的期望报酬率（精确到1%）。
选项
答案
解析（1）预计第1年的股利=2×（1+14%）=2.28（元）预计第2年的股利=2.28×（1+14%）=2.60（元）预计第3年及以后的股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）股票的价值=2.28×（P/F，10%，1）+2.60×（P/F，10%，2）+2.81/10%×（P/F，10%，2）=27.44（元）（2）24.89=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+2.81/i×（P/F，i，2）由于按10%的期望报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的期望报酬率应高于10%，故用11%开始测试：当i=11%时，2.28×（P/F，11%，1）+2.60×（P/F，11%，2）+2.81/11%×（P/F，11%，2）=24.89（元）所以，股票的期望报酬率=11%。
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