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甲公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公
甲公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公
书海库
2019-12-17
75
问题
甲公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。甲公司的信用级别为BB级,目前国内上市交易的BB级公司债有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:
甲公司适用的企业所得税税率为25%。要求:(1)根据所给资料,估计无风险利率,计算W项目的加权平均资本成本,其中债务资本成本采用风险调整法计算,权益资本成本采用债券报酬率风险调整模型计算。(2014年综合题部分)
选项
答案
解析
(1)无风险利率为5年后到期的政府债券的到期收益率,即4.3%。 企业信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]÷3=3.7% 税前债务资本成本=4.3%+3.7%=8% 股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11% 加权平均资本成本=8%×(1-25%)×(2/5)+11%×(3/5)=9%
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