F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美,2019年该公司面临市场和成

shuhaiku2019-12-17  28

问题 F公司是一家制造类上市公司,公司的部分产品外销欧美,2019年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定,出售丙产品生产线,扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此,公司财务部进行了财务预测与评价,相关资料如下:资料一:2018年F公司营业收入37500万元,净利润为3000万元。该公司2018年简化的资产负债表如表所示:   资产负债表简表(2018年12月31日)单位:万元【提示】根据《关于修订印发2018年度一般企业财务报表格式的通知》,资产负债表中的“应收账款”项目更改为“应收票据及应收账款”,“应付账款”项目更改为“应付票据及应付账款”。资料二:预计F公司2019年营业收入会下降20%,销售净利率会下降5%,股利支付率为50%。资料三:F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测,相关资料如下:(1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表所示:  2014-2018年现金与营业收入变化情况表单位:万元(2)根据对F公司近5年的数据分析,存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系,其中存货与营业收入的比例为40%,应付账款与营业收入的比例为20%,预计2019年上述比例保持不变。资料四:2019年,F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售,假设2019年全年计提折旧600万元。资料五:F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线,预计投资15000万元,其中2019年年初投资10000万元,2020年年初投资5000万元,项目建设期为2年,运营期为10年,运营期各年净现金流量均为4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准折现率为10%,相关货币时间价值系数如表所示:     相关货币时间价值系数表资料六:为了满足运营和投资的需要,F公司计划按面值发行债券筹资,债券年利率9%,每年年末付息,筹资费率为2%,该公司适用的企业所得税税率为25%。要求:(1)运用高低点法测算F公司现金需要量:①单位变动资金(b);②不变资金(a);③2019年现金需要量。(2)运用销售百分比法测算F公司的下列指标:①2019年存货资金需要量;②2019年应付账款需要量。(3)测算F公司2019年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。(4)测算F公司2019年留存收益增加额。(5)进行丁产品生产线投资项目可行性分析:①计算包括项目建设期的静态投资回收期;②计算项目净现值;③评价项目投资可行性并说明理由。(6)计算F公司拟发行债券的资本成本(一般模式)。

选项

答案

解析(1)①单位变动资金(b)=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08②不变资金(a)=4140-26000×0.08=2060(万元)现金预测模型:y=2060+0.08x③2019年现金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(万元)(2)2019年存货资金需要量=37500×(1-20%)×40%=12000(万元),2019年应付账款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(万元)(3)2019年固定资产期末账面净值=(20000-600)-8000=11400(万元),在建工程期末余额=0+10000=10000(万元)(4)2019年销售净利率=(3000÷37500)×(1-5%)=7.6%2019年留存收益增加额=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(万元)(5)①丁项目各年净现金流量:NCF0=-10000万元,NCF1=-5000万元,NCF2=0,NCF3~11=4000万元,NCF12=4000+750=4750(万元)包括建设期的静态投资回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)②项目净现值=-10000-5000×(P/F,10%,1)+4000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,2)+750×(P/F,10%,12)=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(万元)③由于项目净现值大于零,因此该项目具备财务可行性。(6)债券资本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%。
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