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  3. 某新建项目设计生产能力为550万t/年，总投资140000万元，其中建设投资12

某新建项目设计生产能力为550万t/年，总投资140000万元，其中建设投资12

免费考试题库2020-05-20  43
问题 <P>某新建项目设计生产能力为550万t/年，总投资140000万元，其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A、B两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取1;项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为7%。所得税税率为25%。</P><P>项目达到正常生产年份的营业总收入为125000万元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元，可变成本21000万元(收入和成本均以不含增值税价格表示)。</P><P>在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表14-23。</P><P></P><P>问题</P><P>1.计算本项目融资方案的总体税后资金成本。</P><P>2.计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率，并判断项目对市场的适应能力。</P><P>3.计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。</P><P>4.说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些?</P>
选项 <P>1.股东直接投资资金成本=R<sub>f</sub>+p(R<sub>m</sub>-R<sub>f</sub>)=3%+(8%-3%)=8%</P><P>银行长期贷款所得税后资金成本=7%×(1-25%=5.25%：本项目融资方案的总体税后资金成本=8%×35%+5.25%×65%=6.21%</P><P>2.生产能力利用率=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金及附加)×100%=42500/(125000-21000-1200)×100%=41.34%.</P><P>计算结果表明，在生产负荷达到设计生产能力的41.34%时即可盈亏平衡，说明该项目对市场的适应能力较强。</P><P>3.计算本项目财务净现值大于等于零的概率见图14-2：</P><P></P><P>发生的可能性及其对应的财务净现值见表14-26;</P><P>累计概率计算见表14-27。</P><P></P><P>根据表14-26数据，可求得净现值小于零的概率为：</P><P>P[NPV(7%)<0]=0.35+(0.4-0.35)×864/(864+10344)=0.354，即项目不可行的概率为0.354，计算得出的净现值大于或等于零的可能性为64.6%，因此该项目的抗风险能力较强。</P><P>4.当项目面临风险时，常用的风险对策有风险回避、风险控制、风险转移、风险自担。</P>
答案
解析
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