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  3. 空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则

空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则

书海库2019-12-17  66
问题 空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有（　）。
选项 A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入B、如果股票价格＞执行价格，则组合的净收入＝执行价格－股票价格C、如果股票价格＜执行价格，则组合的净收入＝股票价格－执行价格D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益
答案ABCD
解析本题中的组合属于“空头看涨期权＋空头看跌期权”，由于：空头看涨期权净损益＝空头看涨期权到期日价值（即净收入）＋看涨期权价格，空头看跌期权净损益＝空头看跌期权到期日价值（即净收入）＋看跌期权价格，因此：（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净损益＝（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＋（看涨期权价格＋看跌期权价格）＝（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＋期权出售收入，所以，选项A的说法正确；由于（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＝空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝－Max（股票价格－执行价格，0）＋[－Max（执行价格－股票价格，0）]，因此，如果股票价格>执行价格，则：空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝－（股票价格－执行价格）＋0＝执行价格－股票价格；如果股票价格＜执行价格，则：空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝0＋[－（执行价格－股票价格）]＝股票价格－执行价格，由此可知，选项B、C的说法正确；进一步分析知道，只有当股票价格和执行价格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0，即才能给投资者带来净收益，所以，选项D的说法正确。【考点“空头对敲”】
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