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A公司目前想并购甲公司,对甲公司进行价值评估,甲公司2009年的有关资料如下: (1)销售收入1000万元,销售成本率为60%,销售、管理费用占销售收入...
A公司目前想并购甲公司,对甲公司进行价值评估,甲公司2009年的有关资料如下: (1)销售收入1000万元,销售成本率为60%,销售、管理费用占销售收入...
admin
2020-12-24
13
问题
A公司目前想并购甲公司,对甲公司进行价值评估,甲公司2009年的有关资料如下:
(1)销售收入1000万元,销售成本率为60%,销售、管理费用占销售收入的15%,折旧与摊销占销售收入的5%。
(2)营运资金为160万元。
(3)甲公司的平均所得税税率为20%,加权平均资本成本为10%,可以长期保持不变。
预计2010年的营运资金比2009年增加8%,预计2010年的资本支出为14万元,预计2010年的折旧与摊销增长10%。
A公司对自身现在的估计价值为7000万元,预计收购甲公司后,通过整合价值会达到13000万元,现在甲公司的股权转让出让价为5000万元。A公司预计在并购价款外,还要发生审计费、评估费、财务顾问费等并购交易费用支出200万元。
选项
答案
解析
2010年的税后净营业利润=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)=176(万元)(1.5分) 2010年的营运资金增加额=160×8%=12.8(万元)(1分) 2010年的自由现金流量=176+50×(1+10%)-12.8-14=204.2(万元)(1.5分) 甲公司在2010年初的实体价值=204.2×(P/F,10%,1)+204.2×(1+10%)×(P/F,10%,2)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+204.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,3) =204.2×(P/F,10%,1)+204.2×(P/F,10%,1)+204.2×(P/F,10%,1)+204.2×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,1) =204.2×(P/F,10%,1)×[1+1+1+(1+5%)/(10%-5%)] =204.2/(1+10%)×24 =4455.27(万元)(2分) 并购收益=13000-(7000+4455.27)=1544.73(万元)(1分) 并购溢价=5000-4455.27=544.73(万元)(1分) 并购净收益=1544.73-544.73-200=800(万元)(1分) A公司并购甲公司后能够产生800万元的并购净收益,从财务管理角度分析,此项并购交易是可行的。(1分)
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