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  3. 甲公司计划以3/4(负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2019年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不...

甲公司计划以3/4(负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2019年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不...

admin2020-12-24  25
问题 甲公司计划以3/4(负债/权益）的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2019年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。
甲公司的信用级别为BB级，该公司所得税税率为25%,目前国内上市交易的BB级公司债券有3种，这3种债券及与其到期日接近的长期政府债券的到期收益率如下：

要求：
(1)根据所给资料，估计无风险利率；
(2)采用风险调整法计算税前债务资本成本；
(3)采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本；
(4)计算加权平均资本成本。
选项
答案
解析(1)无风险利率为5年后到期与该公司发行债券到期日相近的长期政府债券的到期收益率，即5.3%。 (2)企业信用风险补偿率=[(7.5%- 4.4%)+(8.6%-4.6%)+(9.3%- 5.3%)]/3=3.7% 税前债务资本成本=5.3%+3.7%=9% (3)权益资本成本=9%×(1-25%)+5%=11.75% (4)加权平均资本成本=9%×(1-25%)×(3/7)+11.75%×(4/7)=9.61%。
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