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  3. 乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，

乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，

题库总管2019-12-17  4
问题 <P>乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12070，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和卢系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。</P><P></P><P>要求：</P><P>(1)确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。</P><P>(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。</P>
选项
答案
解析<P>(1)[img]/upload/tiku/61/4106827_1.jpg[/img]</P><P>A=6%*(1-25%)=4.5%B=4%+1.25*(12%-4%)=14%C=4.5%*(1000/5500)+14%*(4500/5500)=12.27%D=(900-1500*8%)*(1-25%)/16%=3656.25（万元）E=1500+3656.25=5156.25（万元）。</P><P>(2)债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值最大，平均资本成本最低。</P>
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