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  3. 甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。2014年年报及相关资

甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。2014年年报及相关资

昕玥2020-05-20  34
问题 甲公司是一家从事汽车零配件生产、销售的公司，在创业板上市。2014年年报及相关资料显示，公司资产、负债总额分别为10亿元、6亿元，负债的平均年利率为6%，发行在外普通股股数为5 000万股，公司适用的所得税税率为25%。近年来，受到顾客个性化发展趋势和“互联网+”模式的深度影响，公司董事会与2015年初提出，要从公司战略高度加快构建“线上+线下”营销渠道，重点推进线上营销渠道项目（以下简称“项目”）建设，以巩固公司的行业竞争地位。项目主要由信息系统开发、供应链及物流配送系统建设等组成，预计总投资为2亿元。2015年3月，公司召开了由中、高层人员参加的“线上营销渠道项目与投融资”专题论证会。部分参会人员的发言要点如下：（1）经营部经理：在项目财务决策中，为完整反映项目运营的预期效益，应将项目预期带来的销售收入全部作为增量收入处理。（2）投资部经理：根据市场前景、项目运营等有关资料预测，项目预计内含报酬率高于公司现有的平均投资收益率，具有财务可行性。（3）董事会秘书：项目所需的2亿元资金可通过非公开发行股票（定向增发）方式解决。定向增发计划的要点包括：①以现金认购方式向不超过20名特定投资者发行股份；②发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票价格均价的90%；③如果控股股东参与定向认购，其所认购股份应履行自发行结束之日起12个月内不得转让的义务。（4）财务总监：董事会秘书所提出的项目融资方案可供选用，但公司融资应考虑资本成本、项目预期收益等多项因素影响。财务部门提供的有关资料显示: ①如果项目举债融资，需向银行借款2亿元，新增债务年利率为8%;②董事会为公司资产负债率预设的警戒线为70%;③如果项目采用定向增发融资，需增发新股2 500万股 ,预计发行价为8元/股；④项目投产后预计年息税前利润为0.95亿元。假定不考虑其他因素。
选项 要求：1.根据资料（1）和（2），逐项判断经营部经理和投资部经理的观点是否存在不当之处;对存在不当之处的，分别说明理由。2.根据资料（3），逐项判断定向增发计划要点①至③项是否存在不当之处，对存在不当之处的，分别说明理由。3.根据资料（4）的①和②项,判断公司是否可以举债融资，并说明理由。4.根据资料（4），依据EBIT-EPS无差异分析法原理，判断公司适宜采用何种融资方式，并说明理由。
答案
解析1、（1）经营部经理的观点存在不当之处。 （1分）[1.11]理由：公司在预测新项目的预期销售收入时，必须考虑新项目对现有业务潜在产生的有利或不利影响。因此，不能将其销售收入全部作为增量收入处理。 （1分）[1.12]（2）投资部经理的观点存在不当之处。 （1分）[1.21]理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预计内含报酬率大于公司或项目的加权平均资本成本。 （1分）[1.22]2.关于定向增发方案的要点： 要点①存在不当之处。 （1分）[2.1]理由：定向增发的发行对象不得超过10名。 （1分）[2.2] 要点②无不当之处。 （1分）[2.3] 要点③存在不当之处。 （1分）[2.4] 理由：控制股东所认购之股份应履行自发行结束之日起36个月内不得转让的义务。 （1分）[2.5]3.可以举债融资。 （1分）[3.1]理由：公司新增贷款2亿元后的资产负债率为（6+2）/（10+2）×100％＝66.67％，低于70%。 （1分）[3.2]或:公司新增贷款后的预计资产负债率，低于董事会预设的资产负债率警戒线。 （1分）[3.2]4公司适宜采用债务融资。 （1分）[4.1]理由： 依据EBIT-EPS无差异分析法原理，使EPS相等的息税前利润测算方式如下：[img]/upload/tiku/111/1023175_1.png[/img]（2分）[4.2]得到EBIT＝0.84（亿元）； （0.5分）[4.3]项目投产后预计公司年息税前利润为0.95亿元，大于0.84亿元。 （0.5分）[4.4][img]/upload/tiku/111/1023175_1_1.png[/img]
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