2. 财务会计
  3. 图6-2说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为Y0，当前时刻收益为Y1，

图6-2说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为Y0，当前时刻收益为Y1，

免费考试题库2020-05-20  47
问题 图6-2说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为Y0，当前时刻收益为Y1，券A的久期小于券B的久期。下列表述正确的有（　　）。图6-2　收益率变动对基差的影响 A． 收益率等于Y1时，最便宜可交割债券为券A B． 收益率等于Y1时，最便宜可交割债券为券B C． 收益率在Y1和Y0之间时，最便宜可交割债券为券A D． 收益率超过Y2且仍然上涨时，基差扩大，基差交易的收益增加
选项
答案ACD
解析当市场整体收益率水平小于期货的票面利率时，久期较小的券会成为最便宜可交割债券。如图6-2所示，当收益率等于Y1时，Y1小于期货的票面利率Y0，此时的最便宜可交割债券是券A。当收益率小幅上涨，但没有超过期货的票面利率Y0，最便宜可交割债券仍然是券A，两者基差不会有显著变化。当收益率大幅上涨，超过期货票面利率Y0，到达Y2的位置，则最便宜可交割债券由券A变成了久期较大的券B。由于券B的久期大于券A的久期，因此在收益率上涨时，券B和期货的下跌幅度会超过券A，因此期货和原最便宜可交割债券券A的基差会扩大，基差扩大，则基差交易的收益增加。
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