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某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实
某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实
书海库
2019-12-17
36
问题
某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本筹资以满足扩大经营规模的需要。预计息税前利润为210万元,企业所得税税率为25%。有三种筹资方案可供选择: 方案一:全部通过年利率为10%的长期债券筹资; 方案二:全部是优先股股利率为12%的优先股筹资; 方案三:全部依靠发行普通股股票筹资,按照目前的股价,需增发50万股新股。 【要求】(1)计算三个方案筹资后的每股收益。 【要求】(2)计算长期债券和普通股筹资方式的每股收益无差别点。 【要求】(3)计算优先股和普通股筹资的每股收益无差别点。 【要求】(4)若不考虑财务风险,该公司应当选择哪一种筹资方式? 【要求】(5)如果公司预计的息税前利润改变为130万元或300万元,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?
选项
答案
解析
[img]/upload/tiku/69/6323758_1.png[/img][img]/upload/tiku/69/6323758_1_1.png[/img][img]/upload/tiku/69/6323758_1_2.png[/img]从筹资后的每股收益来看,长期债券筹资形成的每股收益最高;从每股收益无差异点分析来看,因为预计息税前利润210万元高于无差别点150万元,所以若不考虑财务风险应采用发行长期债券筹资,因其每股收益高。由于发行债券筹资的每股收益永远高于发行优先股筹资的每股收益,所以以债券筹资和普通股筹资的无差别点150万元标准,若预计息税前利润变为130万元,则低于无差别点150万元利润,应选择普通股筹资。若预计息税前利润变为300万元,高于无差别点150万元,应选择债券筹资方案。
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