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  3. F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2015年实际和2016年预计

F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2015年实际和2016年预计

昕玥2020-05-20  33
问题 F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2015年实际和2016年预计的主要财务数据如下： 单位：亿元其他资料如下： (1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法； (2)F公司预计从2017年开始实体现金流量会以6％的年增长率稳定增长； (3)加权平均资本成本为12％； (4)F公司适用的企业所得税税率为20％。
选项 要求： (1)计算F公司2016年的营业现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量。 (2)使用现金流量折现法估计F公司2015年底的公司实体价值和股权价值。 (3)假设其他因素不变，为使2015年底的股权价值提高到700亿元，F公司2016年的实体现金流量应是多少?
答案
解析(1)税后经营利润=净利润+税后利息费用=61．6+23×(1-20％)=80(亿元) 经营流动资产增加=293-267=26(亿元) 经营流动负债增加=222-210=12(亿元) 经营营运资本增加=26-12=14(亿元) 营业现金净流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加 =80+30-14=96(亿元) 购置固定资产支出=固定资产净值增加+折旧=(281-265)+30=46(亿元) 实体现金流量=营业现金净流量-购置固定资产支出=96-46=50(亿元) (2)实体价值=50／(12％-6％)=833．33(亿元) 或实体价值=50×(P／F，12％，1)+50×(1+6％)／(12％-6％)×(P／F，12％，1)=833．33(亿元) 股权价值=833．33-164=669．33(亿元) (3)实体价值=700+164=864(亿元) 864=实体现金流量／(12％-6％) 实体现金流量=864×(12％-6％)=51．84(亿元)
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