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  3. 甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在

甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在

shuhaiku2019-12-17  71
问题 甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018 年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示(单位:万元)要求:(1)计算2018 年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。(2)计算2017 年和2018 年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。(3)计算2017 年和2018 年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。(4)计算2018 年与2017 年净资产收益率之间的差额，动用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。
选项
答案
解析(1) 2018 年末的资产负债率=3780/6980=54. 15%由于目标是2018 年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。(2) 2017 年净资产收益率=1170/[ (2400+2800) /2]=45%2018 年净资产收益率=1458/[ (2800+3200) /2]=48. 6%(3) 2017 年的权益乘数=[ (6480+6520) /2]/[ (2400+2800) /2]=2. 52018 年的权益乘数=[ (6520+6980) /2]/[ (2800+3200) /2]=2. 25(4) 2018 年与2017 年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%2018 年营业净利率=1458/ 16200X 100%=9%2018 年总资产周转率=16200/[ (6980+6520) /2]=2. 42017 年净资产收益率=1170/9750X 9750/[ (6480+6520) /2]X [ (6480+6520)/2]/[ (2400+2800) /2]=12%X1.5X2. 5=45%替代营业净利率:净资产收益率=9%X 1. 5X2.5=33.75%替代总资产周转率:净资产收益率=9%X2.4X2.5=54%替代权益乘数:净资产收益率=9%X2.4X2.25=48.6%权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5. 4%。(知识点]偿债能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析、财务分析的方法
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