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  3. 华泰钢铁股份有限公司（以下简称华泰股份）由华泰钢铁（集团）公司作为独家发起人，采

华泰钢铁股份有限公司（以下简称华泰股份）由华泰钢铁（集团）公司作为独家发起人，采

昕玥2020-05-20  9
问题 华泰钢铁股份有限公司（以下简称华泰股份）由华泰钢铁（集团）公司作为独家发起人，采取发起设立方式于1999年11月7日注册成立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会批准，公司于2003年7月2日采用网上定价发行方式向社会公开发行人民币普通股26000万股，每股面值1元，每股发行价为人民币4.3元。中国钢铁工业协会发布的数据显示：2014年钢铁行业产钢在8.1亿吨，与去年相比增加了1.67%；出口量大幅增加，但价格下跌不止，跌幅超过10%，市场供大于求和产能过剩态势表现十分明显。2015年新环保法的实施对钢铁行业的倒逼力度空前，将进一步加大钢铁企业经营压力；而同时，银行对钢铁企业的信贷依然谨慎，持续时间可能更久，很多中小规模又负债率过高的钢企将面临严冬；经过一年来的大跌，铁矿石可能会继续在低位徘徊，但价格下降空间已经很小，甚至不排除小幅攀升的可能。华泰钢铁始终专注钢铁行业，并通过投资钢铁相关的产业夯实产业链，完善产业布局。华泰钢铁实施“做精、做专、做强”的发展战略，大力推进技术创新，产品结构和工艺结构逐步优化，实现着从普钢到精品钢的“质”的提升：一方面继续做好母材的产品结构深度优化和质量改善，另一方面，进一步开发和扩大高级冷镦钢、高纯净不锈钢等高难度品种钢材。同时，顺应节能环保的产业发展趋势，自2011年起通过引入中国清洁发展机制基金等多种方式，大力推进节能改造，进行环境治理，实现“绿色华泰”的新跨越。2014年12月12日华泰股份公布发行股份购买资产暨关联交易预案。此次资产重组拟由华泰股份通过发行股份购买资产的方式向华泰钢铁集团发行股份购买其所持有的舞阳矿业100%股权，评估预估值为224660.92万元。发行股份购买资产的发行价格为1.96元/股。重组完成后，华泰股份将获得舞阳矿业100%股权，舞阳矿业将整体进入上市公司。市场预期，收购华泰钢铁集团优质矿山资产，一方面有助于改善上市公司资产质量，显著提升上市公司铁矿石自给率，平抑铁矿石价格波动给上市公司生产经营带来的不确定性，降低上市公司生产经营的风险，提高上市公司持续盈利能力。另一方面有助于减少华泰钢铁集团与公司之间的关联交易，保守估计本次交易将使华泰钢铁集团与公司之间的关联交易金额每年降低5亿元以上。在做强主业的基础上，华泰股份开始尝试投资波动小、长周期的行业。2014年，华泰股份投资现金10亿元成为中国民生投资股份公司的发起股东。由于始终坚持诚信经营，信用良好，华泰股份是中国民生银行总行级战略客户，同时与多家金融机构保持良好合作关系。目前，华泰股份已形成了由钢铁冶炼、矿山开发、国际贸易、金融投资等板块的闭环产业链运作。
选项 (1)、简述企业并购的动机，并分析华泰股份并购舞阳矿业的动机。按并购双方所处产业的角度，指出该并购的类型。(2)、指出华泰股份所采取的发展战略有哪些，并简要说明理由（如战略类型可进一步细分，应将其细分）。(3)、根据《企业内部控制应用指引第2号——发展战略》，简要分析企业在制定与实施发展战略时需关注的风险。(4)、列举企业面对的风险种类。依据《中央企业全面风险管理指引》，简要分析市场风险可以考虑的几个方面；根据案例分析华泰股份面对的市场风险有哪些。
答案
解析(1)并购的动机包括：①避开进入壁垒，迅速进入，争取市场机会，规避各种风险。②获得协同效应。③克服企业负外部性，减少竞争，增强对市场的控制力。收购舞阳矿业会显著提升上市公司铁矿石自给率，平抑铁矿石价格波动给上市公司生产经营带来的不确定性，降低上市公司生产经营的风险，获得协同效应。按并购双方所处的产业，可以将并购分为：横向并购、纵向并购和多元化并购。由于舞阳矿业将为华泰股份的钢铁生产提供原料——铁矿石，两家企业在经营对象上有密切联系，但处于不同产销阶段，因此属于纵向并购。(2)细分战略的判断及理由：①进一步开发和扩大高级冷镦钢、高纯净不锈钢等高难度品种钢材：属于发展战略中的密集型战略——产品开发（新产品和现有市场）理由：在原有的钢铁制品市场，开发新品种钢材。②华泰股份购买舞阳矿业100%股权：属于发展战略中的一体化战略——纵向一体化战略——后向一体化理由：通过对上游的铁矿石的控制，提升上市公司铁矿石自给率，平抑铁矿石价格波动给上市公司生产经营带来的不确定。③投资于国际贸易、金融投资板块：属于发展战略中的多元化战略（新产品和新市场）理由：国际贸易、金融投资板块有别于钢铁制造行业，与现有产品和市场分属不同领域。(3)企业在制定与实施发展战略需关注的主要风险包括：①缺乏明确的发展战略或发展战略实施不到位，可能导致企业盲目发展，难以形成竞争优势，丧失发展机遇和动力。②发展战略过于激进，脱离企业实际能力或偏离主业，可能导致企业过度扩张，甚至经营失败。③发展战略因主观原因频繁变动，可能导致资源浪费，甚至危及企业的生存和持续发展。(4)企业面对的主要风险分为两大类：外部风险和内部风险。外部风险主要包括政治风险、法律风险、社会文化风险、技术风险、自然环境风险、市场风险、产业风险等。内部风险主要包括战略风险、操作风险、运营风险、财务风险等。市场风险可以考虑以下几个方面：①产品或服务的价格及供需变化带来的风险。②能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险。③主要客户、主要供应商的信用风险。④税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险。⑤潜在进入者、竞争者、与替代品的竞争带来的风险。华泰股份面对的市场风险主要包括：①产品或服务的价格及供需变化带来的风险。2014年钢铁价格下跌不止，跌幅超过10%，市场供大于求和产能过剩态势表现十分明显。②能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险。经过一年来的大跌，铁矿石可能会继续在低位徘徊，但价格下降空间已经很小，甚至不排除小幅攀升的可能。③税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险。银行对钢铁企业的信贷依然谨慎，持续时间可能更久。
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