2. 财务会计
  3. 某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备，主要经济参数的估算值为：初始投资

某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备，主要经济参数的估算值为：初始投资

shuhaiku2019-12-17  14
问题 <P>某投资项目的设计生产能力为年产10万台某种设备，主要经济参数的估算值为：初始投资额为1200万元，预计产品价格为40元/台，年经营成本170万元，运营年限10年，运营期末残值为100万元，基准收益率12%，现值系数见表8-11。</P><P></P><P>问题</P><P>1.以财务净现值为分析对象，就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行敏感性分析。</P><P>2.绘制财务净现值随投资、产品价格和年经营成本等因素的敏感性曲线图。</P><P>3.保证项目可行的前提下，计算该产品价格下浮临界百分率。</P>
选项
答案
解析<P>1.计算初始条件下项目的净现值：</P><P>NPV<sub>0</sub>=-1200+(40×10-170)(P/A,12%,10)+100(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+230×5.6502+100×0.3220)万元</P><P>=(-1200+1299.55+32.20)万元=131.757万元。</P><P>分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础上按照±10%、±20%的幅度变动，逐一计算出相应的净现值。</P><P>(1) 投资额在±10%、±20%范围内变动</P><P>NPV<sub>10%</sub>=-1200(1+10%)+(40×10-170)(P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1320+230×5.6502+100×0.3220)万元=11.75万元。</P><P>NPV<sub>20%</sub>=[-1200(1+20%)+230×5.6502+100×0.3220]万元</P><P>= -108.25万元。NPV<sub>-10%</sub>=[-1200(1-10%)+230×5.6502+100×0.3220]万元=251,75万元。</P><P>NPV<sub>-20%</sub>=[-1200(1-20%)+230×5.6502+100×0.3220]万元=371.75万元。</P><P>(2) 单位产品价格±10%、±20%变动</P><P>NPV<sub>10%</sub>=-1200+[40(1+10%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(1200+270×5.6502+100×0.3220)万元=357.75万元。NPV2<sub>20%</sub>=-1200+[40(1+20%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+310×5.6502+100×0.3220)万元=583.76万元。</P><P>NPV<sub>-10%</sub>=-1200+[40(1-10%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+190×5.6502+100×0.3220)万元=-94.26万元。</P><P>NPV<sub>-20%</sub>=-1200+[40(1-20%)×10-170](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=-1200+150×5.6502+100×0.3220=-320.27万元。</P><P>(3) 年经营成本±10%、±20%变动</P><P>NPV<sub>10%</sub>=-1200+[40×10-170(1+10%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+213×5.6502+100×0.3220)万元=35.69万元。</P><P>NPV<sub>20%</sub>=-1200+[40×10-170(1+20%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+196×5.6502+100×0.3220)万元=-60.36万元。</P><P>NPV<sub>-10%</sub>=-1200+[40×10-170(1-10%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(-1200+247×5.6502+100×0.3220)万元=227.80万元。</P><P>NPV<sub>-20%</sub>=-1.200+[40×10-170(1-20%)](P/A,12%,10)+100×(P/F,12%,10)</P><P>=(1200+264×5.6502+100×0.3220)万元=323.85万元。将计算结果列于表8-13中。</P><P>[img]/upload/tiku/340/4419622_1.gif[/img]</P><P>由表8-13可以看出，在变化率相同的情况下，单位产品价格的变动对净现值的影响为最大。当其他因素均不发生变化时，单位产品价格每下降1%，净现值下降17.15%;对净现值影响次大的因素是投资额。当其他因素均不发生变化时，投资额每上升1%，净现值将下降9.11%;对净现值影响最小的因素是年经营成本。当其他因素均不发生变化时，年经营成本每增加1%，净现值将下降7.29%。由此可见，净现值对各个因素敏感程度的排序是：单位产品价格、投资额、年经营成本，最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策角度来讲，应对产品价格进行更准确的测算。使未来产品价格发生变化的可能性尽可能地减少，以降低投资项目的风险。</P><P>2.财务净现值对各因素的敏感曲线见图8-1。</P><P>[img]/upload/tiku/340/4419622_1_1.gif[/img]</P><P>3.由图8-1所示可知，用几何方法求解</P><P>357.75/131.75=(X+10%)/X;</P><P>131.75X+131.75×10%=357.75X:</P><P>该项目产品价格的临界值为-5.83%，即最多下浮5.83%。</P>
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