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财务会计
某企业的长期资本构成均为普通股,无长期债权资本和优先股资本。股票的账面价值为30
某企业的长期资本构成均为普通股,无长期债权资本和优先股资本。股票的账面价值为30
Loveyou
2019-12-17
36
问题
某企业的长期资本构成均为普通股,无长期债权资本和优先股资本。股票的账面价值为3000万元。预计未来每年息税前利润为600万元,所得税税率为25%。该企业认为目前的资本结构不合理,准备通过发行债券回购部分股票的方式,调整资本结构,提高企业价值。经咨询,目前的长期债务利率、无风险报酬率、贝塔值及市场组合必要报酬率的情况如下表所示。
要求:计算不同的债券规模所对应的权益资本成本、股票市场价值、企业总价值和加权平均资本成本,并判断最佳的债券规模。
选项
答案
解析
[img]/upload/tiku/496/8488447_1.png[/img] 以债券规模为600万元为例,有关数据计算方法如下: 1)权益资本成本=8%+1.4×(12%-8%)=13.6%[img]/upload/tiku/496/8488447_1_1.png[/img] 3)企业总价值=600+2977.94=3577.94(万元) 4)加权平均资本成本=10%×(1-25%)×600/3577.94+13.6%×2977.94/3577.94=12.58% 可以看出,在债券规模为600万元时,企业市场价值最高,同时加权平均资本成本最低,即最佳的债券规模为600万元。
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