2. 财务会计
  3. 某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。 　　假设该

某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。 　　假设该

恬恬2020-05-20  31
问题 某股份有限公司2003年和2004年的主要财务数据如下表所示。　　假设该公司产品的市场前景很好，销售额预定大幅增加，贷款银行要求公司的资产负债率不得超过60%.董事会决议规定：以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的标准。要求：（1）计算该公司2003年和2004年净资产收益率和可持续增长率，以及2004年的销售　增长率（计算时平均资产总额、平均净资产等均以当年年末数代替）。　　（2）分析2004年可持续增长率与2003年相比有什么变化，并说明其原因。　　（3）指出2004年公司是如何筹集增长所需资金均，财务政策与上年相比有什么变化。　　（4）指出该公司今后提高净资产收益率的途径有哪些？
选项
答案
解析（1）2003年净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=（300÷1500）×（1500÷1500）×（1500÷900）×100%=33.33%或=300÷900×100%=33.33% （1分）　　2003年可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率÷（1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率）　　=（300÷1500）×（1500÷1500）×（1500÷900）×50%÷[1-（300÷1500）×（1500÷1500）×（1500÷900） ×50%]×100%=20% （1分）　　2004年净资产收益率=（317.66÷2117.7）×（2117.7÷2647.13）×（2647.13÷1058.82） ×100%=30% （1分）　　或=317.66÷1058.32×100%=30%　　2004年可持续增长率=（317.66÷2117.7）×（2117.7÷2647.13）×（2647.13÷1058.82）×50%÷[l-（317.66÷2117.7）×（2117.7÷2647.13）×（2647.13÷1058.82）×50%]×100%=17.65% （1分）　　20004年的销售增长率=（2117.7-1500）÷1500×100%=41.18% （1分）　　（2）2004年可持续增长率与2003年相比下降了，原因是资产周转率下降和销售净利率下降。因为可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率÷（1－销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率），2003年的资产周转率=1500÷1500=1（次），销售净利率=300÷1500×100%=20%；而2004年的资产周转率=2117.7÷2647.13=0.8（次），销售净利率=317.66÷2117.7×100%=15% （2分）　　（3）2004年公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。 （2分）　　（4）提高销售净利率和资产周转率。 （1分）　　注：对于可持续增长的问题在2006年的教材已经删除，所以本题除了净资产收益率的计算外，其余各问均不必再研究。
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