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甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以该股票为标的资产的
甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以该股票为标的资产的
Freeti
2019-12-17
23
问题
甲公司是一家制造业上市公司,当前每股市价40元,市场上有两种以该股票为标的资产的期权,欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出一股股票,看涨期权每份5元,看跌期权每份3元,两种期权执行价格均为40元,到期时间为6个月,目前,有四种投资组合方案可供选择,保护性看跌期权,抛补看涨期权,多头对敲,空头对敲。【要求】(1)投资者希望将净损益限定在有限区间内,应选择哪种投资组合?该投资组合应该如果构建?假设6个月后该股票价格上涨20%,该投资组合的净损益是多少?(2)投资者预期未来股价大幅度波动,应该选择哪种投资组合?该组合应该如果构建?假设6个月后股票价格下跌50%,该投资组合的净损益是多少?(注:计算投资组合净损益时,不考虑期权价格,股票价格的货币时间价值。)(2016年试卷Ⅰ)
选项
答案
解析
(1)应该选择抛补性看涨期权,可将净损益限定在(0到执行价格之间)。购买1股股票,同时出售该股票的1股看涨期权。股票价格上涨,该组合的净损益=40-40+5=5元(2)预期股价大幅波动,不知道股价上升还是下降应该选择,多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。6个月后股价=40×(1-50%)=20组合净收入=X-ST=40-20=20组合净损益=组合净收入-期权购买价格=20-8=12。
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