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某上市公司本年度的净收益为20000 万元,每股支付股利2 元。预计该公司未来三
某上市公司本年度的净收益为20000 万元,每股支付股利2 元。预计该公司未来三
恬恬
2019-12-17
38
问题
某上市公司本年度的净收益为20000 万元,每股支付股利2 元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1 年增长14%,第2 年增长14%,第3 年增长8%,第4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求:(1)假设投资人要求的报酬率为10%,计算股票的价值(2)如果股票的价格为25元,计算股票的预期报酬率
选项
答案
解析
(1)第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元) 第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元) 第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)股票价值=2.28×(P/S,10%,1)+2.60×(P/S,10%,2)+2.81/10%×(P/S,10%,2)=27.44(元) (2)股票预期收益率是指股票购价等于股票未来股利现值时的折现率,设预期收益率为i, 25=2.28×(P/F,i,1)+2.60×(P/F,i,2)+(2.81/i)×(P/F,i,2) 当i=12%时: 2.28×(P/F,12%,1)+2.60×(P/F,12%,2)+(2.81/12%)×(P/F,12%,2)=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +(2.81/12%)×0.7972=22.78(元) (I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44) 预期收益率I=11.05%
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