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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000 万元，每股支付股利2 元。预计该公司未来三

某上市公司本年度的净收益为20000 万元，每股支付股利2 元。预计该公司未来三

恬恬2019-12-17  28
问题 某上市公司本年度的净收益为20000 万元，每股支付股利2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1 年增长14%，第2 年增长14%，第3 年增长8%，第4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值（2）如果股票的价格为25元，计算股票的预期报酬率
选项
答案
解析(1)第1年的每股股利=2×（1+14%）=2.28（元） 第2年的每股股利=2.28×（1+14%）=2.60（元） 第3年的每股股利=2.60×（1+8%）=2.81（元）股票价值=2.28×（P/S，10%，1）+2.60×（P/S，10%，2）+2.81/10%×（P/S，10%，2）=27.44（元） （2）股票预期收益率是指股票购价等于股票未来股利现值时的折现率，设预期收益率为i， 25=2.28×（P/F，i，1）+2.60×（P/F，i，2）+（2.81/i）×（P/F，i，2） 当i=12%时： 2.28×（P/F，12%，1）+2.60×（P/F，12%，2）+（2.81/12%）×（P/F，12%，2）=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +（2.81/12%）×0.7972=22.78（元） （I-10%）/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44) 预期收益率I=11.05%
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